A medida que comenzamos la segunda semana de julio, las acciones estadounidenses están operando en un nuevo récord. Esto ha ocasionado a los inversores pesimistas otra semana de dolor los últimos días, semana de la que, como comenté el lunes pasado, uno se podría haber beneficiado a largo plazo o en la que simplemente se podría haber abstenido de operar, si se hubieran considerado las probabilidades históricas. Al margen, y en igualdad de condiciones, espero un lento comienzo para esta semana, a medida que los traders vuelven a la oficina después del fin de semana largo.
El fin de semana estuve mirando un par de videos en Bloomberg y encontré este video titulado 'Stock picking skills not needed in this bull market' (Las habilidades de elección de acciones son innecesarias en este mercado alcista). ¿Conocen el viejo adagio de que cuando las portadas de revista muestran un gran toro audaz, entonces el mercado alcista probablemente está llegando a un pico? Bueno, no pude evitar interpretar algo similar con el título de este vídeo.
Con el Dow Jones de Industriales, que pasó la marca de 17.000 puntos al cierre del viernes, el S&P 500 que está demasiado cerca del área psicológica de los 2.000 y el índice de volatilidad FirstTrust CBOE S&P 500 VIX Tail (NYSE:VIXH) completamente renovado, no hay dudas de que finalmente nos estamos acercando a la cima de este último tramo ascendente del mercado alcista cíclico de cinco años.
Como suelo señalar, sin embargo, la actividad de los precios es el máximo árbitro, y hasta que comience a darnos señales claras de llegar a la cima, apostar al lado corto de este mercado por más de unos días sigue siendo una estrategia de baja probabilidad. Los traders exitosos pueden distinguir claramente entre el panorama general (actualmente las etapas finales de un mercado alcista cíclico) y la actividad de los precios (que actualmente sigue con tendencia en alza).
A modo de ejemplo, el siguiente gráfico, donde el S&P 500 está en azul y el índice de volatilidad CBOE S&P 500 está en rojo, ha hecho que más de unos pocos inversores se tambalearan este año. En algún momento, la divergencia, las acciones en alza y la volatilidad en mínimos históricos se tendrán que revertir, pero los mercados pueden seguir operando más de lo que a la mayoría de los inversores les interesa mantener una posición abierta. Por eso, es importante comprender el entorno, pero respetar la tendencia.
Fuente: esignal
Uno de los principales puntos que siguen a favor de los inversores oportunistas es la actividad positiva de los precios en el sector de las finanzas del S&P500. Tal como destaqué el pasado jueves 3 de julio, las finanzas estaban mostrando una fuerza relativa la semana pasada; y el jueves, para acabar con el trading a baja escala, el sector ETF (XLF:arcx) rompió una fase de consolidación de varias semanas. Esto simplemente no es bajista hasta que veamos barras de reversión bajista de los precios en los gráficos. 
Fuente: Saxo Bank
Por otra parte, las acciones del sector del transporte, como las del siguiente gráfico representadas por el índice de Transporte Industrial de Dow Jones ETF (IYT:arcx) no están mostrando divergencias bajistas, ya que la semana pasada el precio rompió más allá de la resistencia y el impulso todavía tiene espacio para crecer.
La selectividad entre las acciones y los sectores sigue aumentando y en algún momento esto pesará sobre las acciones de Estados Unidos; mientras tanto, apostar contra este mercado sigue siendo una estrategia de baja probabilidad. La semana pasada tomé una gran cantidad de ganancias en acciones y elevé mis tenencias en efectivo hasta casi un 80%. Eso me permite entrar en esta semana con la mente despejada y con más que suficiente efectivo para desplegar operaciones oportunistas. Esto, sin embargo, es completamente diferente de apostar contra un incremento aún mayor en este mercado.
Fuente: Saxo Bank