Después de haberse tambaleado a mediados del mes, las materias primas se acercan al final del trimestre con fortaleza, con rendimientos individuales positivos en todos los sectores, excepto los metales preciosos, que continuaron ajustándose a la menor demanda.
La semana que viene, el centro de atención continuarán siendo los acontecimientos entre Rusia y Occidente, junto con el comunicado mensual de los puestos de trabajo en Estados Unidos, que se emitirá el viernes.
El sector de la energía se mantuvo ante la caída continua de los inventarios en el punto de almacenamiento de Estados Unidos en Cushing, Oklahoma, junto con las continuas dificultades en la oferta de Libia y Nigeria, por mencionar algunos.
La incertidumbre geopolítica que surge por la crisis en Ucrania desestimula la venta a esta altura. Los metales industriales recibieron un impulso por parte del incentivo de China, con la esperanza de que el cobre se recuperara del mínimo de tres años y medio, también por las señales de que la demanda lentamente podría comenzar a mejorar.
Las materias primas agrícolas se recuperaron con fuerza, así como las materias primas básicas, donde el posible impacto de otro fenómeno meteorológico de El Niño en el año mantuvo al azúcar y al café.
Los metales preciosos obtuvieron la mayoría de los rendimientos negativos en la última semana, conducidos inicialmente por la debilidad del oro ante la reducida demanda como activo refugio y las declaraciones sobre política monetaria por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, que luego se extendió al paladio que no logró llegar a los 800 dólares por onza y se liquidaron los fondos que habían estado apostando a la reducida oferta por parte de Rusia (por las sanciones) y Sudáfrica (por las huelgas).
Estos dos factores mantuvieron al paladio, dada la importancia de estos dos productores, pero la limitada liquidez del metal puede convertirse en su mayor adversario, especialmente durante las correcciones.
El gas natural se recuperó, ya que los inventarios totales en los depósitos subterráneos cayeron al mínimo desde 2003, por debajo de los 900.000 millones de pies cúbicos. Los niveles de inventario cayeron después de una demanda de calefacción récord este invierno, y dejó a los inventarios actuales un 50% por debajo de la media de cinco años. El gas natural generalmente se almacena desde abril a octubre, y después se retira de noviembre a marzo, para ayudar a mantener la demanda pico de calefacción en invierno.
El Niño soporta al azúcar
El precio del azúcar se recuperó con fuerza de las ventas vistas a mediados de mes, conducidas por la larga liquidación después de que la lluvia regresara a las regiones azotadas por la sequía en Brasil. Esta semana, el cambio se dio por las nuevas preocupaciones de que el fenómeno climático El Niño puede regresar más adelante este año y dificultar el crecimiento de los cultivos en varios de los países productores más importantes del hemisferio sur. Los informes de la creciente demanda india y el tiempo más seco de lo normal en Tailandia también mantuvieron el precio.
El fenómeno El Niño crea un calentamiento anormal del Océano Pacífico que causa sequía en algunas regiones e inundaciones en otras, y podría regresar en un momento en que los precios mundiales de la agricultura ya repuntaron con fuerza este año por las sequías que afectaron grandes regiones de cultivo de materias primas, desde Brasil y California al Sudeste asiático.
El rendimiento de la soja, el maíz o el trigo darán el tono del 2T
El 31 de marzo se publicarán dos informes clave del Departamento de Agricultura de Estados Unidos sobre las previsiones de posibles cosechas trimestrales. Se esperan “fuegos artificiales” en la soja, maíz y trigo. Las cifras trimestrales de las acciones de granos de marzo indicarán el ritmo actual de la demanda para la temporada 2013/14, mientras que el Informe de Intención de Cultivo ofrecerá la primera encuesta sobre qué superficie los agricultores de Estados Unidos asignarán a los distintos cultivos durante la temporada 2014/15.
Respecto al maíz, los tres informes mencionados previamente tuvieron como resultado fluctuaciones diarias en el precio de los contratos de futuros de mayo, por encima del 5%. Para este cultivo, las previsiones actuales de una encuesta de Reuters señalan hacia una superficie plantada de entre 90 a 94 millas de acres, mientras que las reservas fluctuarían en el rango de los 7.000 y 7.500 millones de barriles. Con los pronósticos variando tanto, podríamos ver nuevamente un aumento en la volatilidad.
La caída probablemente implique el mayor riesgo dada las actuales y elevadas posiciones largas netas especulativas, especialmente en el maíz y la soja. No obstante, hasta ahora, no hemos visto signos importantes de liquidación larga, mientras los hedge funds mantienen su estrategia alcista, especialmente en el maíz y la soja, donde la posición larga neta está en el máximo, o cerca del máximo, de más de un año.
Cushing y la situación geopolítica sostienen el crudo
El crudo WTI superó la resistencia técnica en 100,30 dólares y alcanzó el máximo nivel en más de dos años. El principal motivo detrás de este rendimiento positivo puede encontrarse en el punto de almacenamiento de los contratos de futuros de crudo WTI, en Cushing, Oklahoma.
La mejorada infraestructura del oleoducto desde el punto de almacenamiento a las refinerías, por el Golfo de México, llevó a que la oferta cayera al mínimo de dos años, y por lo tanto se redujeran los atascos, que en varios momentos durante los últimos años llevó a que el crudo WTI operara con un descuento de doble dígitos respecto al crudo Brent.
Como resultado de la atención actual en los inventarios en Cushing, el crudo WTI tuvo mejores rendimientos que el crudo Brent, a pesar de la variedad del Mar Norte y que el referencial mundial actual recibiera soporte de las dificultades de oferta y la incertidumbre geopolítica.
El fuerte crecimiento de los inventarios en la zona del Golfo de México, que actualmente es récord en 200 millones de barriles, y la planificada liberación en abril del petróleo de Estados Unidos de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) debería ayudar a limitar el actual potencial alcista de los dos crudos.
El cobre sube por la incentivada especulación. Los optimistas del oro se ponen nerviosos.
La especulación de que China podría implementar otra ronda de incentivos para impulsar el crecimiento económico puede ayudar a estabilizar el precio del Cobre HG, que cayó al mínimo de tres años y medio en marzo. La plata siguió al oro a la baja, pero se benefició relativamente de este impulso del cobre, y el ratio XAU/XAG cayó a 65,4 después de recuperarse del máximo de siete meses antes en la semana.
La caída de 100 dólares del oro en menos de dos semanas inquietó al sentimiento alcista que prevaleció desde principios del año. La demanda segura y el impulso de compra por encima de los 1.300 dólares por onza llevó al oro al máximo en 18 meses, el 17 de marzo, pero el tono usado por la Reserva Federal de Estados Unidos en su última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, junto con la falta de demanda física, dejó a muchos traders especulativos sanando pérdidas y con la necesidad de reducir su exposición.
Al haber caído por debajo de su media móvil de 200 días de importancia técnica, el oro está en la búsqueda de soporte, que creemos que encontrará en la zona entre los 1.280 y 1.262.