Desde el comienzo de la semana, el dólar ha consolidado sus pérdidas contra la mayoría de sus pares. Sin embargo, parece que este período ha terminado, dado que los inversores han empezado a vender la divisa estadounidense una vez más. El miércoles, el repunte del yen se reanudó mientras el USD/JPY quebraba el soporte de 110 a la baja.
Una vez más, este movimiento se debe más bien a una amplia debilidad del dólar que a una sorpresa positiva desde Japón. El billete verde está extendiendo las pérdidas no sólo contra el yen, sino también contra todas las monedas del G-10 ya que los inversores anticipan los efectos negativos del último anuncio de Trump en términos de política comercial.
Los participantes del mercado han hecho la vista gorda sobre la mejora en el diferencial de rendimiento de los intereses entre el USD y sus pares, y más bien se han centrado en el aumento del proteccionismo en los EE.UU. De hecho, el incentivo para que los operadores mantengan el USD ha mejorado de forma constante desde el comienzo del cuarto trimestre del año pasado, pero los inversores no se mostraron impresionados.
Esto es especialmente cierto para el yen japonés, cuyo diferencial de rendimiento a dos años ha caído de forma continua, alcanzando un -2,19% esta mañana, en comparación con el -1,50% de mediados de septiembre. A pesar de este claro incentivo para que los inversores mantengan el dólar, los inversores están más bien centrados en los acontecimientos políticos de los EE.UU., ignorando incluso la sorpresa persistente en los datos económicos.
De hecho, desde el comienzo de octubre del año pasado, la economía de Estados Unidos ha estado enviando fuertes señales positivas, pero esto no dio lugar a un avance del dólar en absoluto. Todos los sectores económicos han superado la mediana de las proyecciones, donde se observa que los indicadores del ciclo económico y el mercado de la vivienda y bienes raíces lideran el movimiento.
En resumen, los inversores están a la espera de que el polvo se asiente sobre la política comercial y, una vez que los inversores tengan más claridad, podríamos volver a ver un creciente interés por el USD.