Los mercados se centran en el rescate español y en la subida de interese

Las sensaciones positivas sobre la propensión al riesgo que ha dominado la mayor parte de la semana, se redujeron ligeramente durante la sesión asiática. El par EUR/USD pudo desmarcarse ayer de una floja subasta española. Sin embargo, las preocupaciones sobre los detalles del rescate a la banca española regresan hoy. El Ministro de Finanzas Schaeuble declaraba durante la votación sobre el paquete del rescate español en el parlamento alemán que, “Aquél que hable sobre el uso inminente del ESM para la recapitalización directa de los bancos, o de la responsabilidad colectiva de la deuda bancaria en el sistema euro, no está haciendo más que hablar por hablar”.

Es evidente que lo declaraba en un intento de poner las cosas en claro, aunque el efecto secundario es que podría ser perjudicial sobre el optimismo. Las mejores noticias europeas, y tal como se esperaba, es que la Cámara Baja del Parlamento alemán aprobaba el paquete de rescate español con un claro margen de 473 votos a favor frente a 97 en contra (13 abstenciones). En este viernes de verano sospechamos que los mercados de divisas bajarán hasta márgenes cómodos ya que es evidente que hoy no va a llegar ninguna solución en cuanto a la crisis europea.

En Europa se apoyará al euro y a las principales monedas (aunque el sesgo a la baja parece tentador). Se pueden apreciar bastantes movimientos volátiles durante el día, pero sin que existan movimientos convincentes hacia ninguna dirección, lo que es normal en las operaciones veraniegas. Una vez más podemos ver a los déficits como si caminaran sobre el agua, sin haber una solución real a la vista.

En un momento donde la crisis en la eurozona tiene la necesidad de un intervención inmediata, el Tribunal Constitucional alemán va a estudiar durante todo el verano, las nuevas soluciones propuestas en la cumbre, y dará su veredicto el 12 de septiembre. Una serie de pequeños titulares (véanse abajo) siguen socavando la confianza del inversor mientras que los rendimientos periféricos siguen acercándose sin hacer ruido. Los datos provenientes de EEUU no han ayudado a disipar las especulaciones de que los países se dirigen hacia la recesión. Los datos estadounidenses fueron bastante débiles, con el índice de actividad de la Fed de Filadelfia mejorando solo -12.9 en julio, y las ventas de viviendas de segunda mano desafiando las expectativas de recuperación, cayendo un 5.4% intermensual en junio.

Las solicitudes iniciales cayeron en 34 mil, dejando la media de 4 semanas en 376 mil como la semana ejemplo del informe de empleo de julio – una bajada modesta desde los 388 mil de la semana muestra del informe de junio. Como ya señalamos anteriormente, la escasa agenda económica y la escasa actividad en los mercados mantendrán una sesión volátil sin que parezca probable un cambio en ninguna dirección.