Pasan los meses, y a la Reserva Federal (Fed) se le acumulan las presiones para comenzar a normalizar los mercados financieros. El tipo de interés de referencia sigue en un rango que va del 0,25 al 0,5%, a la que llegó en diciembre pasado, y hoy tendrá la sexta oportunidad del año para tomar acción. Sin embargo, nada de ello ocurrirá.
Hay motivos válidos para que así sea. En principio, y siguiendo la ortodoxia típica de los bancos centrales de las plazas más importantes, la tasa de interés justifica ser incrementada cuando hay riesgos inflacionarios, que no es precisamente el caso en estos tiempos en Estados Unidos. La meta del 2% anual está muy lejos de ser alcanzada, y probablemente llegue a la misma recién en 2018.
También suelen moverse los tipos de interés cuando la economía se recalienta por alto consumo, derivado de un alto nivel de empleo y de mejores salarios. En este caso, la primera variable está prácticamente cumplida, con una tasa de desocupación que roza el 5%, y que por ahora se mantendrá estable. Pero los mejores salarios siguen esperando. El empleo que se crea mes a mes no es de la mejor calidad, y tal parece que los puestos de trabajo calificados se están mudando a otras latitudes, sobre todo al sudeste asiático. Desde ese lugar, la Fed no debería hacer demasiado.
Pero se suma otro motivo, que la propia presidenta de la Fed, Janet Yellen, se encargó de negar en reiteradas oportunidades este mismo año: las elecciones presidenciales, que tendrán lugar en dos meses, y cuyo ganador es imposible de anticipar. Las encuestas de opinión dan un virtual empate técnico entre los dos principales candidatos, y si bien sus ideas lucen distintas, es demasiado claro que sus equipos económicos comparten una visión en común: nada de aumentos de tipos cuando falta tan poco.
De esta situación habrá tomado nota el FOMC, que a las 2 pm del este volverá a publicar uno de sus híbridos comunicados de política monetaria, esta vez con el agregado de que la propia Yellen brindará una conferencia de prensa -pautada por los reglamentos internos de la Fed que le exigen hacerlo en cuatro de las ocho reuniones anuales-, y que podría, allí sí, dar alguna pista para el futuro.
Descartados los cambios de tasa, sin planes de estímulo (más vale todo lo contrario), sin inflación, sin empleo calificado, y con elecciones en dos meses, Yellen deberá ser creativa, y no parece estar dentro de sus virtudes, para que los mercados tengan algún estímulo a favor del dólar.
La divisa estadounidense prepara una baja de mediana intensidad para la tarde, en especial ante las monedas vinculadas al petróleo, que a su vez crece en estas horas más de un 2%, con perspectivas alcistas para el resto del día.
También el euro podría alejarse de sus mínimos del mes que tocó a primera hora en 1,1122, para superar con fuerza la zona de 1,1230, y la libra esterlina podría retomar un camino alcista de corto plazo, en una semana que la vio caer cerca de sus mínimos de 31 años, por ahora en 1,2795. Claramente, la superación de 1,31 sería el puntapié para alejarse de dichos mínimos, y comenzar a buscar la zona de 1,34.
En cuanto al yen, previsiblemente volátil por el comunicado sin cambios del Banco de Japón de primera hora, también tiene bastante para ganar. Con los anuncios del BoJ, aprovechó para quebrar 101, y podría finalizar el miércoles buscando la zona de 100,55/60.
Como se ve, poco favor le hará la Fed al dólar en la fecha. Quienes esperan cambios, parece, deberán esperar pacientemente la última reunión del año, al filo de la Navidad.