Los mercados de divisas siguen enviando señales complejas y desconcertantes. El apetito de riesgo parece estar recuperándose, respaldado por la prueba del EUR/CHF del nivel de 1.2000. Sin embargo, la demanda de las divisas de los mercados emergentes sigue siendo débil. El Brent se aproxima al umbral de $75 como consecuencia de las preocupaciones por el suministro, la disminución de los inventarios de Estados Unidos y el anuncio de la OPEP de que el exceso de oferta que ha estado pesando sobre los precios ha terminado. Los participantes del mercado están utilizando los precios del petróleo más altos para elegir a los ganadores y perdedores del espacio de divisas de los mercados emergentes.
La correlación entre las divisas y los diferenciales de las tasas de interés se ha debilitado, pero ahora, mientras los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años se acercan al 3,00 %, el mercado apunta al repentino atractivo de los activos estadounidenses. Sin embargo, es indudable que los recortes de impuestos de Trump ampliarán los déficits fiscales y de cuenta corriente, al generar obstáculos para los indicadores fundamentales.Si nuestros comentarios parecen confusos, es porque lo son. Los mercados han sido demasiado rápidos para aceptar el actual impulsor, revirtiendo completamente los argumentos bien establecidos. Esta actual manera de pensarque está de moda nos vuelve escépticos. Por ejemplo, la rupia india. A pesar de los indicadores fundamentales estructurales sólidos y el repunte cíclico, el riesgo para los precios del petróleo ha disparado el miedo absoluto de una fuga de capitales debido al relativo déficit en cuenta corriente.
Además, el informe del Tesoro estadounidense, que coloca a la India en la lista de vigilancia de las monedas para un control detallado, extrañamente ha asustado a todos. Sin embargo, en realidad la India está lejos de ser etiquetada como un manipulador de divisas debido al persistente déficit en cuenta corriente. Mientras tanto, los precios del petróleo más altos ya han activado la vigilancia del RBI sobre un posible desborde de la inflación y el potencial de subidas de tipos de interés antes de lo esperado. Una inversión al inicio del proceso habría sido rentable, pero ahora tenemos que centrarnos en el largo plazo. Con rendimientos globales bajos, baja volatilidad y crecimiento sólido nuestras operaciones serán estas. Sin embargo, si usted debe operar ahora, el petróleo en alza debería respaldar al NOK, CAD, ZAR, BRL y AUD.