Movimiento alcista del Euro siguiente a la sólida subasta de Bonos del BCE.

Una sólida subasta de bonos en España e Italia ayudo a impulsar al EURUSD a una nueva sesión de máximo ya que el rendimiento de los bonos italianos a 10 años  cayeron marcadamente por alrededor de 40pb. España pudo vender el doble sus bonos a 3 años aumentando  9.98  billones de euro  versus 4 billones  esperados. Italia pudo encontrar sus papeles a 1 año  con un rendimiento de 2.735%  mucho más bajo que el período anterior.

Positivos resultados en España e Italia respecto a la subasta significa que la estrategia LTRO del banco central de Europa comienzan a  funcionar los  préstamos a  los bancos europeos con una ultra baja tasa de 1% para inversiones de corto plazo en los bonos de la periferia con relativa tasa de interés alta, además del ingreso  de las ganancias del  carry trade. Sin embargo el verdadero test del LTRO vendrá después, cuando Italia y España busquen refinanciamiento a largo plazo. Dada las limitaciones del término  sobre los prestamos LTRO a 3 años la principal duda es si los Bancos de Europa confiaran en asumir riesgos de vencimientos de créditos de más largo plazo  bajo estas condiciones.

Si las subastas de largo plazo entregan menor atractivo a los inversionistas, los miembros del Club Med podrían tener recursos para refinanciar sus deudas con vencimiento de corto plazo – una táctica que podría dejarlos a ellos mucho más vulnerable ante cualquier aumento en la tasas.

El par EURUSD reaccionó positivamente ante las noticias aumentando a 1.2750 después de la subasta, pero cualquier continuación del movimiento alcista estará limitada hasta que los operadores escuchen a Mario Draghi al final del día en la conferencia de prensa del BCE. El consenso ve que el día de hoy será esencialmente una reunión de mantenimiento sin propuestas a nuevas políticas por parte del Sr Draghi, pero dadas las preocupaciones del día de ayer por parte de la agencia clasificadora de riesgo Fitch, la presión sobre las políticas monetarias  de la EZ es intensa y los inversionistas podrían estar en desacuerdo si el BCE no ofrece ningún nuevo incentivo.

Sin embargo en el Reino Unido decepcionantes datos de la Producción Industrial que cayó -0.6% versus -0.2% mientras la Producción Manufacturera se contrajo en -0.2% versus 0.0% pronosticado. Estos datos sugieren que la producción del 4T caería bastante y tendremos un impacto negativo sobre el PIB. El cable sin embargo ignoró la noticia, ya que el sentimiento positivo al riesgo de la subasta Europea triunfó a los resultados decepcionantes y envió al par 50 puntos  al alza en 1.5350  a mediados de la sesión de Londres.