La coyuntura de algunas de las materias primas fundamentales del sector agrícola está siguiendo tendencias muy diferentes a medida que se acerca el fin de año, con unos resultados muy dispares. Algunas de las que han obtenido mejores resultados últimamente, tales como el trigo blando y el cacao en la bolsa de París, están ahora expuestas a las ventas de finales de año a la vista de la disminución de las posiciones especulativas.
El pasado martes, los futuros del trigo en el CBOT se desplomaron hasta casi el mínimo más bajo en cuatro meses tras producirse la publicación de un informe por parte del gobierno estadounidense en el que se preveía un aumento en los inventarios globales hasta prácticamente alcanzar un nuevo récord en la próxima campaña, así como por la ampliación de los cultivos en Canadá y Australia. Así pues, esta semana el momentum ha pasado a ser negativo también como consecuencia de la bajada en el precio del futuro de marzo por debajo del nivel de soporte de los 6,50 USD por celemín. También el trigo blando de París, que ha experimentado una inercia positiva incesable desde septiembre, ha empezado a mostrar ahora síntomas de debilidad y su momentum se está frenando.
El trigo del CBOT se ha puesto al nivel de la soja en cuanto a la mejora del sentimiento se refiere. En lo que respecta al maíz, las noticias de una demanda potente en el mercado nacional pero también desde el extranjero, así como la caída en el precio hasta el mínimo en cuatro años han estimulado una mayor demanda para su utilización como forraje para el ganado y también por parte de los productores de etanol. La rebaja en las existencias de cierre por el aumento de la demanda proporcionará cierto soporte a corto plazo. Sin embargo, cabe recordar que los suministros para el uso hasta el final de la campaña agrícola de 2013/14, que acaba el próximo agosto, serán los más abundantes en ocho años. En adelante, el foco de atención seguirá centrándose en la demanda y en las previsiones sobre los cultivos en Sudamérica, que están entrando en una fase crítica de la cosecha.
El ganado bovino vivo sigue manteniéndose en rango siguiendo la tendencia alcista que viene dándose desde mayo. El precio en el mes más cotizado, febrero de 2014, se encuentra ahora dentro de un rango relativamente ajustado, entre los 131,25 y los 134,5 céntimos por libra. Los inversores especulativos mantenían una posición larga neta en 91.142 a fecha de 3 de diciembre por lo que, cualquier síntoma de debilidad por sorpresa en esta etapa podría significar una corrección más profunda, especialmente con las vacaciones a la vuelta de la esquina, que podría acarrear cierta reducción en términos de liquidez.
La venta masiva de azúcar que viene produciéndose con fuerza desde octubre, parece haberse ralentizado pero, a la vista de la tímida recuperación de los últimos niveles de sobreventa del RSI, todavía subsiste el riesgo de que la tendencia a la baja se perpetúe. Desde finales de octubre, el azúcar solo ha cerrado la jornada en positivo en alguna ocasión puntual, un hecho bastante ilustrativo del poco afecto que los especuladores le tienen al edulcorante. Los abundantes suministros a corto plazo seguirán reflejándose en el precio, así que, por el momento, no parece muy probable una ulterior inversión de tendencia a la baja.
El cacao ha descendido hasta la base de su rango de negociación actual a medida que la consolidación prosigue su curso y conforme se disipa la estela de las buenas noticias sobre los precios. Este descenso ha desencadenado el regreso a un momentum negativo, dejando entrever la posibilidad de que se produzcan ulteriores liquidaciones de posiciones largas por parte de los fondos de inversión a medida que se acerca el final del año. Una ruptura clara por debajo de los 2.740 USD/tm podría indicar más debilidad hacia los 2.710 USD/tm, nivel que iría seguido de los 2.680 USD/tm.