Los niveles de volatilidad han aumentado y cualquier esperanza de que puedan disminuir parece estar desapareciendo rápidamente. El índice VIX, a menudo fiable, ha alcanzado niveles no vistos desde la crisis financiera de 2008. Pero otra medida de volatilidad que se puede utilizar es el ancho de las Bandas de Bollinger, que también han alcanzado niveles no vistos desde ese mismo momento en el S&P 500.
La volatilidad en el mercado no tiene precedentes debido a la fuerza y la velocidad de los descensos. Dados estos giros masivos, podría pasar algún tiempo antes de que se comience a restaurar la calma, y disminuya la volatilidad.
Ancho de banda de Bollinger
Las Bandas de Bollinger miden un movimiento de desviación estándar por encima o por debajo de la media móvil de 20 días. Crean una banda alrededor del precio de unas acciones o un índice, que sugiere que puede estar sobrecomprado o sobrevendido. Convierte el ancho de esas bandas en un indicador de cuánta volatilidad está produciéndose. En ensanchamiento de las bandas indica que se ha producido un movimiento repentino y agudo. Si estas bandas se contraen, indicaría que la volatilidad del mercado está empezando a disminuir.
Actualmente, el ancho de banda ha alcanzado un nivel de 0,32, mucho más elevado que en la mayoría de los mayores períodos de volatilidad reciente. El único período de volatilidad que ha dado lugar a lecturas más elevadas en estos tiempos llegó en otoño de 2008 cuando alcanzó el nivel de 0,41.
¿Qué significa eso para la futura volatilidad?
Si consultamos períodos anteriores con altos niveles similares de volatilidad, podemos observar que estos niveles tardaron meses en comenzar a descender. Por ejemplo, durante el verano de 2011, la volatilidad aumentó en los meses de verano debido a los temores sobre la crisis de la deuda europea y la rebaja de la calificación de la deuda estadounidense. Esto dio lugar a que el S&P 500 se desplomara casi un 21% de máximos a mínimos intradía. Las bandas de Bollinger alcanzaron su punto máximo alrededor del 0,24 y luego los niveles de volatilidad tardaron casi seis meses en empezar a disminuir.
Es probable que eso signifique que los niveles de volatilidad van a seguir siendo muy elevados durante algún tiempo mientras el mercado trata de curarse del golpe a su sistema. Probablemente signifique que estas salvajes oscilaciones de precios podrían continuar durante algún tiempo, incluso después de que los mercados de valores de todo el mundo toquen fondo, potencialmente durante meses.
Mercado de opciones
La estructura de plazos implícita de la volatilidad del S&P 500 también ha subido extremadamente, hasta un 102% a partir del 12 de marzo. Pero muestra que se espera que los niveles de volatilidad implícitos sean elevados para las fechas de vencimiento de los próximos 2 a 3 meses en adelante. Hace elevarse los precios incluso para comprar opciones en el mercado.
En general, deberíamos esperar que la volatilidad siga siendo muy elevada en las próximas semanas y meses, y es probable que el repunte se produzca a trompicones, lo que se asemeja a un período más parecido al de 2011, y después a la recuperación de 2019. Esto sugeriría que el mercado de valores podría oscilar entre movimientos masivos al alza y a la baja durante ese período.
Si bien las previsiones de las acciones parecen inciertas, parece claro que la volatilidad que se ha observado recientemente no va a disminuir mucho en los próximos meses, incluso a medida que las salvajes oscilaciones de precios comiencen a disminuir.