"Adelante", parecen decir los partidarios del oro a largo plazo a todos los que discuten la capacidad del metal amarillo de actuar como cobertura contra la inflación estadounidense prevista para este año.
Después de que los rendimientos del Tesoro a 10 años alcanzaran el 1.8% -un máximo de más de dos años- en las últimas 48 horas, y no se alejaran mucho de ahí, el oro volvió a superar el soporte de los 1,800 dólares la onza. La resistencia del metal amarillo ha sorprendido incluso a algunos observadores veteranos.
Cualquiera que haya observado la correlación entre la rentabilidad y el oro durante suficiente tiempo sabrá lo tóxica que puede ser una subida de las tasas reales para los precios del metal precioso.
Todos los gráficos son cortesía de skcharting.com
El martes puede considerarse un día excepcional para ambos después de que el presidente de la Reserva Federal Jerome Powell consiguiera insuflar calma a los mercados financieros al afirmar que habrá subidas de tasas en 2022, sin dar ningún plazo ni frecuencia. Powell sí repitió la "expectativa media de tres" subidas citada por la Fed en diciembre, una cifra que siempre puede cambiar.
Las acciones en Wall Street tuvieron su primer día positivo en más de una semana después de la ofensiva de encanto de Powell, ya que los rendimientos retrocedieron y el dólar cayó, permitiendo que el oro subiera un 1% en el día.
A pesar del rendimiento del martes, la actuación del oro desde el comienzo del año ha sido sorprendente, ya que se aferró, perdió y luego recuperó su posición de 1,800 dólares.
En el momento de escribir estas líneas, el contrato más activo del oro en el COMEX de Nueva York, el de febrero, había subido un 1.7% en la semana, recuperando punto por punto lo que había perdido durante toda la semana pasada (que, por cierto, supuso la mayor caída semanal desde noviembre).
Aunque es prácticamente imposible en este momento decir si el impulso continuará, hay dos cosas que parecen claras:
Los inversionistas en oro están decididos a beneficiarse de la inflación galopante que se avecina en EE.UU. este año.
La posición del oro como cobertura contra la inflación está siendo apuntalada antes de la lectura de diciembre del Índice de Precios de Consumo, que se publicará hoy (12 de enero a las 8:30 AM ET de EE.UU.; 13:30 GMT). Los datos del IPC de hoy marcan esencialmente el inicio del calendario de vigilancia de la inflación de este año en los Estados Unidos.
Hay grandes expectativas de que los datos muestren otro pico para el mes pasado, después del salto del 6.8% en el año hasta noviembre, que ya representó la tasa de crecimiento de precios más rápida en 40 años. Los economistas consultados por Investing.com prevén un crecimiento interanual del 7.1% para el IPC de diciembre.
El oro siempre se ha promocionado como una cobertura contra la inflación. Sin embargo, el año pasado no estuvo a la altura de esa afirmación, ya que los rendimientos y el índice del dólar subieron por las expectativas de subidas de tasas.
"Dado que las expectativas de una subida de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal en marzo están en gran medida descontadas, hay margen para que el oro recoja algo de demanda adicional tras cualquier corrección bajista en las próximas sesiones", escribió el estratega de metales preciosos Anil Panchal en un blog que apareció en el portal FXStreet.
"Eso significará que el dólar rompa por debajo del mencionado soporte cerca de 95.50 en los próximos días".
"Al hacerlo, el billete verde podría retroceder hasta probar la cifra de 95, abriendo un margen para que el oro pruebe hasta los 1,850 dólares".
"Las previsiones del oro para el año son muy dispares, y la mayoría de los economistas/analistas prevén precios más débiles, ya que la subida de las tasas de interés y los nuevos máximos históricos de la renta variable podrían hacer mella en la demanda del metal precioso", dijo Ed Moya, analista de la plataforma de trading en línea OANDA.
Sin embargo, señaló, con humor irónico, que "cuanto más tiempo se mantenga el oro por encima de los 1,800 dólares, más molestos se pondrán los cortos".
Coincidiendo con el consenso de la mayoría, Moya dijo que no había ninguna razón clara para que el oro tuviera un rendimiento superior este año. Pero también dijo que era poco probable que el extremo posterior de la curva de rendimiento del Tesoro subiera significativamente una vez que la Fed supere las primeras subidas de tasas en EE.UU.. Esto podría favorecer al oro, afirma. Moya explicó:
"Aunque la economía parece muy fuerte este año, posiblemente encaminada a una lectura del PIB por encima del 4%, el próximo año podría ser un rápido retorno a un crecimiento cercano al 2%, lo que la hace vulnerable a una amplia gama de riesgos."
"A medida que la Fed endurezca las condiciones, veremos grandes focos de lucha contra la espuma y crecerán los riesgos de inversión de la curva".
Fitch Ratings, en un pronóstico publicado el martes, predijo que la Fed subirá las tasas dos veces este año y otras cuatro el próximo.
Las noticias de subidas de tasas casi siempre son malas para el oro, que en 2021 cerró con una caída del 3.6%, su primer descenso anual en tres años y la mayor caída desde 2015.
Pero analistas como Panchal, de FXStreet, y Moya, de OANDA, creen que si el tema de la inflación en EE UU se mantiene fuerte hasta 2022, el oro podría incluso retroceder hasta los máximos históricos de 2020, por encima de los 2,100 dólares, un pico que, por cierto, se produjo a raíz de las preocupaciones por las presiones sobre los precios cuando EE UU empezó a gastar billones de dólares en la ayuda a la pandemia.
La economía se contrajo un 3.5% en 2020 debido a los paros y otras perturbaciones causadas por la pandemia del COVID-19. La Fed ha proyectado un crecimiento del 5.5% para 2021 y del 4% para 2022. Sin embargo, el problema del banco central es la inflación, que se encuentra en máximos de cuatro décadas, ya que los precios de casi todo se han disparado desde los mínimos de la pandemia debido a las mayores exigencias salariales y a las interrupciones de la cadena de suministro.
Es probable que EE.UU. tenga más subidas de tasas de interés con el tiempo si la inflación sigue superando los pronósticos, dijo Powell en la audiencia del Senado el martes. Añadió:
"La economía ya no requiere una política extremadamente acomodaticia".
Aun así, "debemos ser humildes y ágiles" con las subidas de tasas, dijo, citando el ritmo inconsistente de las ganancias de empleo como una preocupación a pesar de que el mercado laboral alcanza el objetivo de la Fed de "máximo empleo" a través de la tasa de desempleo de diciembre del 3.9%.
Volviendo a las perspectivas de subida del oro: Incluso dejando de lado la subida de los rendimientos, parece haber otro problema: un muro de resistencia para el metal amarillo en los 1,830 dólares.
Al igual que en su misión de cobertura contra la inflación, el oro también ha fallado varias veces en la prueba de resistencia de los 1,830 dólares en los últimos meses, señaló Sunil Kumar Dixit, estratega técnico en jefe de skcharting.com. Observó que el oro sufrió ataques concertados de los bajistas cuando puso a prueba los 1,831 dólares, cayendo hasta los 1,782 dólares, antes de que las compras de caídas lo devolvieran al cierre del martes por encima de los 1,820 dólares.
En su camino hacia el alza, el oro debería apuntar primero a los 1,825 dólares, un nivel que marca un retroceso de Fibonacci del 38.2% medido desde el mínimo de 1,678 dólares de marzo de 2021 hasta el máximo de 1,916 dólares de mayo de 2021, dijo Dixit.
Tras ello, vendría la obstinada zona de resistencia de 1,830 a 1,835 dólares.
"El oro necesita superar esta zona de 1,830-1,835 dólares para mantener su impulso alcista, que tiene como objetivo el siguiente tramo más alto del nivel de Fibonacci del 23.6% de 1,860 dólares", dijo Dixit.
También dijo que los datos del IPC en sí podrían causar volatilidad que desencadene una acción lateral en el oro, empujando los precios a las zonas de apoyo que incluyen el promedio móvil exponencial de 5 días de 1,811 dólares, la Banda de Bollinger® media de 1,807 dólares y la confluencia de importancia crítica de la media móvil simple de 200 días y el promedio móvil exponencial de 50 días de 1,802 dólares.
"La positividad del estocástico en los gráficos diarios, semanales y mensuales, con lecturas de 72/52, 77/68 y 62/53, respectivamente, y las lecturas del RSI, entre 52 y 56, apoyan la subida del oro hasta los 1,860 dólares", dijo Dixit.
Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de opiniones ajenas a la suya para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables de mercado. No tiene ninguna posición en las materias primas y los valores sobre los que escribe.