Pesimismo instalado en los mercados de los EE. UU.

La Reserva Federal aprovechó el tranquilo retiro estival de Wyoming para poner firme a los mercados.

Recordar que los datos sólidos le dan margen a la FED para seguir con su dura postura y los más flojos hacen pensar que podrían girar hacia un modo más suave.

Empecemos por los PMI de servicios de ayer martes:

Los datos ofrecidos por los gestores empresariales de compras -PMI S&P Global e ISM- indicaron datos dispares y muy contradictorios. Donde el ISM -Instituto de Gestión de Suministros- ofreció una puntuación a los servicios americanos del 56,9, el PMI de S&P Global mostró un 43,7. Diferencias muy importantes. evolutio se inclina más hacia la contracción mostrada por S&P Global que por el dato expansivo del ISM.  Es tan notable que el primero se inclina más hacia la recesión -lecturas por debajo de 40-, que por la propia contracción -lecturas por debajo de 50-. Gráficamente:

PMI de servicios

Lo que se observa claramente es el descenso y la tendencia a la baja de ambos suministradores de datos. Diría que el S&P Global es más sensible y realista.
Los datos publicados por el ISM mostraban en general datos de expansión, salvo en los precios donde ofrecían una caída de 8 décimas sobre el dato de julio.


Por otro lado:

Eliminando la variable de corrección de la inflación por medios naturales, nos queda el alto empleo y sus derivadas en las subidas salariales como principal catalizador de la inflación. El viernes pasado se publicaron los datos de empleo del mes de agosto -teniendo en cuenta que la macro en general muestra desaceleración-.

Datos de empleo

Nóminas mensuales a la baja

Nóminas mensuales en los EE. UU. con una media sobre dos meses.

Media de horas trabajadas semanales:

Media de horas trabajadas semanales

Nos está indicando un mercado laboral más ajustado entre la oferta y la demanda. A medida que van ingresando más trabajadores en el mercado de trabajo -tasa de participación- las jornadas laborales tienden a ser menos intensas.

Tasa de participación laboral:

Tasa de participación laboral

Subiendo. A los americanos se les están acabando los ahorros y necesitan trabajar. Hay que recordar que desaparecieron por la pandemia 5 millones de trabajadores de las listas -según los cálculos de Bloomberg-, que se deberían ir incorporando. Lo que aumentará la tasa de desempleo. Y los empresarios tenderán a pagar menos por la menor dependencia de trabajadores. Lo que implica un menor consumo y precios a la baja. Se espera que la participación se incremente en un punto en los próximos meses, lo que mandaría a la tasa de desempleo, al menos, un 2% más arriba.

Y la tasa de desempleo:

Tasa de desempleo

En aumento. Ya superior a la era prepandemia, en un mes de agosto donde se incrementa la demanda de los servicios.

Y como puntilla o derivada de estos datos de empleo, la caída de los Ingresos medios por hora:

Ingresos medios por hora trabajada en los EE. UU.

En general lo que va indicando la macro es desaceleración, pero el "pesimismo" es tal que aún no le sirve a los operadores y los mercados siguen con su ajuste. Desde evolutio se piensa que estos irán a peor y que es cuestión de tiempo que la ansiedad y la depresión marcada por la Reserva Federal se instalen en la economía y, paradójicamente, alegren a los mercados.