- El discurso del Estado de la Unión no hace moverse mucho al mercado
- La debilidad del USD puede reducirse a preocupaciones fiscales
- Un Carney más "halcón" impulsa el GBP al alza
El discurso del presidente Trump sobre el Estado de la Unión dio poco para que el mercado saboreara. Nada de lo que Trump mencionó en el discurso proporcionó nueva información y no hubo un giro particularmente duro en el frente de la política comercial que muchos temían.
Hubo también un esfuerzo para acercarse a los demócratas, pero el lenguaje normalmente desconcertante de Trump también fue más que evidente y los Demócratas huelen una fuerte victoria en las elecciones de mitad de mandato, en noviembre, gracias al sentimiento anti Trump.
Las expectativas de ver un nuevo alza de tipos de la Reserva Federal han estado subiendo persistentemente desde septiembre pasado, superando fácilmente las expectativas de tasas para los otros bancos centrales pero dejando al dólar estadounidense muy débil ya que claramente este no es el motor del mercado.
En lugar de las expectativas de tipos de la Fed, el factor más importante aquí puede ser la preocupación primordial de que las perspectivas fiscales de los Estados Unidos y el aumento del déficit por cuenta corriente de Estados Unidos sean negativas para la moneda; una fuente importante de la debilidad del flujo de USD proviene de los gerentes de reservas de bancos centrales que desean diversificar más allá del dólar estadounidense.
En ese sentido, por lo tanto, parecería difícil para la presidenta saliente de la Fed, Yellen, dar el último hurra esta noche y proporcionar algún nuevo giro en la trama. No parece que sea su estilo ni que vaya a hacer otra cosa más que advertir amablemente, y solo un aumento masivo en las expectativas podría trastocar la hoja de ruta.
Fuente: Bloomberg
Este gráfico muestra cómo el mercado está valorando la probabilidad de que los tipos de los fondos federales a partir de la reunión del FOMC de diciembre alcance 1,75-2,00% (verde = dos aumentos de la actual), 2.00-2.25% (azul) o 2.25-2.50% (rojo) .
Es casi imposible de creer o recordar que, tan recientemente como en septiembre del año pasado, el mercado cotizaba prácticamente a cero las probabilidades de que la Reserva incluso subiera dos veces más allá de la subida de tasas de diciembre pasado. Ahora vemos el escenario de tres subidas superando el escenario de dos aumentos y un aumento significativo a favor de cuatro alzas, y sin embargo, el USD sigue siendo débil, así que ¿por qué debería importar si la expectativa mejora algunos puntos básicos después de la reunión del FOMC de esta noche?
Ayer, el gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, se volvió más agresivo de lo que el mercado está acostumbrado, indicando que la atención se centra más en la inflación que en el Brexit y que el movimiento de la libra esterlina es bienvenido para mejorar los riesgos de inflación. Esto dio un impulso a la libra esterlina ya que el par GBP/USD se disparó desde el área de 1,4000 y el EUR/GBP registró una buena vela bajista en el día.
Australia registró un dato de IPC ligeramente inferior a lo esperado en el 0,4% intertrimestral frente al 0,5% esperado, aunque la cifra interanual estaba en línea en el 1,8%. Las cifras de los titulares también se perdieron un 0,1%, con un aumento interanual del 1,9% frente al 2,0% esperado.
Esto desencadenó una caída bastante abultada en las expectativas de tipos del Banco de la Reserva de Australia (RBA) y el AUD se debilitó, especialmente contra el molesto kiwi, justo cuando el AUD/NZD intentaba ponerse interesante.
Por su parte, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Steven Mnuchin, salió diciendo que creía en un USD fuerte a largo plazo y el mercado apenas lo notó.
Principales divisas
USD: El dólar estadounidense ha caído nuevamente, y no está muy claro qué puede hacer que suba: hemos visto un USD débil ya que el apetito por el riesgo ha aumentado y, aunque ahora hemos tenido una corrección del apetito por el riesgo, el dólar sigue siendo bastante débil. El riesgo a la baja prevalece.
EUR: El EUR/USD se ha recuperado bruscamente y parece estar listo para atacar los máximos del ciclo, habiendo rebotado desde justo por encima de la primera zona de pivote a la baja en 1,2325-00.
JPY: El yen ha vuelto a tranquilizarse nuevamente, manteniendo su fortaleza reciente frente al dólar pero mostrándose más débil en otros pares, ya que el Banco de Japón hizo un comentario sobre aumentar sus compras para evitar la fuerte apreciación que vimos anteriormente.
GBP: Carney apoyó la libra esterlina ayer, pero ¿puede la moneda recuperarse ampliamente si la recuperación del euro está volviendo a la normalidad? Ayer se destacó la importancia de la resistencia en 0,8800 en el EUR/GBP.
CHF – el rally del franco se suaviza a medida que el euro se recupera con fuerza y los rendimientos de los bonos siguen siendo bastante resistentes en niveles altos a pesar de la reducción del apetito por el riesgo de ayer. La prueba más interesante para CHF sería un rebote en el apetito por el riesgo para ver si el CHF retrocede nuevamente.