China, el mayor importador de algodón a nivel mundial, está a punto de abandonar su controvertido esquema de almacenamiento de existencias de algodón y soja, dejando que el mercado determine los precios, reemplazándolo en parte con subsidios directos para los agricultores, si el valor de estas materias primas desciende por debajo de un precio objetivo.
Los futuros del algodón descendieron un 55% desde 2010, antes de que China comenzara a incrementar las reservas estatales, y las importaciones del país representaron el 54% del comercio mundial en 2012.
Los precios de esta materia prima blanca se situaron en niveles de 60,83 centavos de dólar el 25 de septiembre, el nivel más bajo visto desde el mes de octubre de 2009. La caída de este año es la tercera más grande entre las 22 materias primas cuyo rendimiento sigue el índice de Productos Básicos de Bloomberg, que acumula una caída anual del 4,3%.
Las exportaciones mundiales caerán un 14%, y será la primera caída de dos años desde 1997, especialmente debido a que los inventarios de China alcanzarán un récord de 62.91 millones de fardos, según datos del Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA, por sus siglas en inglés).
China multiplicó las reservas casi seis veces en los últimos cuatro años, ya que el gobierno compró suministros para apoyar a los productores nacionales, contribuyendo al aumento de los precios que alcanzaron récord de 2,197 dólares en marzo de 2011.
Aunque los precios han caído un 24% este año hasta niveles mínimos de 5 años, los futuros descenderán probablemente un 16% desde los precios actuales hasta el próximo mes de abril de 2015 hasta 54,5 centavos por libra, según las previsions entre un grupo de traders y analistas encuestados por Bloomberg.
La producción en EE.UU. podría saltar un 28% a un máximo de dos años, justo cuando China reduce las importaciones ante los niveles récord de inventario.
Del mismo modo, las existencias de algodón en EE.UU., el mayor exportador del mundo, apuntan a tener el mayor aumento desde 1986 si los algodoneros del sur del país almacenan mayor cantidad de cultivos que, para muchos de ellos, valen menos de lo que cuesta producirlos.
Según el Comité Internacional de Consultores del Algodón (International Cotton Advisory Committee), en promedio, a los agricultores alrededor del mundo les cuesta 1,50 dólares producir un kilo de algodón, unos 68 centavos por libra.
En el oeste de Texas, la región productora más grande de los Estados Unidos, el rango es aun mayo de entre 65 centavos a 75 centavos de dólar, lo que implica que muchos productores necesitarán rendimientos extraordinarios para cubrir los costos.
El Gobierno chino advirtió en septiembre que su cuota de importación tendrá un límite de 894.000 toneladas (4.1 millones de balas), la cantidad requerida por la Organización Mundial del Comercio. Esto representa el 51% de una previsión de 8 millones de pacas del USDA, que ya de por sí sería la más baja en 6 años.
La producción a nivel global del algodón descenderá por tercer año, lo que no impedirá que las existencias enfrenten a su 5 año de superávit. Además, tendremos que ver si se cumplirá la previsión de aumento de la demanda del 4,1% en 2014, en base a la última revisión a la baja de la economía global del FMI, ya que la demanda del algodón está muy ligada al gasto del consumidor en artículos como ropa, sábanas y toallas.
Los gestores de capitales mantienen la visión más bajista sobre el algodón desde noviembre de 2012, con posiciones netas cortas 8.168 contratos de futuros y opciones al 30 de septiembre, según datos de la Commodity Futures Trading Commission de principios de octubre.