SPAC, ETF, criptomonedas, derivados sobre derivados, bancos en la sombra, fondos de riesgo. "El mundo de las finanzas aclama la invención de la rueda una y otra vez, a menudo en una versión un poco más inestable". La "innovación" financiera y la crisis resultante siempre implican la creación de nuevos instrumentos financieros mal asegurados por activos reales. - John Kenneth Galbraith (vía John P. Hussman, Ph.D.@hussmanjp).
"El rebaño pace y solo se inquieta cuando el pastor azuza al perro. El bolsista es uno de los animales que siempre tropieza en la misma piedra. Es incapaz de recordar lo que sucedió ayer se apunta rápido a las nuevas ofertas de productos financieros, siempre en busca del vellocino de oro. Desconfíe de los que establecen y fijan precios objetivos para las acciones (u otros activos financieros) y solo confíe en lo que el mercado está dispuesto a pagar en cada momento. Con frecuencia, latas de sardinas se venden a precio de caviar, y al revés", me decía Matías L. analistas y especulador bursátil, que añadía: "Desde hace muchos años hemos leído análisis y predicciones diabólicas; estudios malintencionados y recomendaciones al modo de la casa de Tócame Roque, alborotos y riñas frecuentes. Sigue todo igual".
Encuentro esta gran cita: "¿Qué podría ser más ventajoso en un concurso intelectual, ya sea bridge, ajedrez o selección de valores que tener oponentes a quienes se les ha enseñado que pensar es un desperdicio de energía?" –Warren Buffett, 1985 Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) Carta a los accionistas. Desde 2018, las acciones más propiedad de los ETF han tendido a tener un peor desempeño que las que están más a la ligera en dichos fondos, posiblemente en consonancia con la opinión de que una alta propiedad de ETF deprime los rendimientos futuros al aumentar las valoraciones.
"Hay más ETF, que empresas cotizadas en el Nasdaq y NYSE ¿A qué les suena esto? Sigue el intenso debate desde hace tiempo sobre la necesidad, según algunos actores en los mercados, de que los bancos centrales compren Bolsa para que no haya un colapso financiero. Ya lo están haciendo, principalmente la Reserva Federal de Estados Unidos a través de ETF y el BoJ japonés. Además, es una historia vieja. Años después del estallido de la Gran Crisis Financiera, transformada al cabo de poco tiempo en una Crisis Económica, con mayor impacto en los países más débiles, en los periféricos, en los PIIGS, y, ahora, la llegada de la pandemia, que ha destrozado todos los modelos, los grandes estrategas no se ponen de acuerdo respecto a estas tácticas por parte de los bancos centrales. Será muy difícil, en cualquier caso, eliminar el grado de intervencionismo, sin precedentes, de las autoridades".
"Los ETF, el nuevo poder secreto en los mercados. Suena muy fuerte, alerta del peligro: el auge de los ETF hace que los proveedores de índices sean jugadores fuertes que pueden desreglamentar los miles de millones y desencadenar el ascenso y la caída de mercados enteros. Lean el enlace adjunto y examinen con detenimiento el gráfico que lo acompaña. Datos. Las asignaciones a fondos cotizados (ETF) por parte de inversores institucionales que invierten en estos productos aumentó un 50% en 2018, alcanzando la cota del 15% de los activos totales entre los 127 inversores con este perfil que participaron en la edición de 2018 del estudio sobre la industria de ETF en Europa elaborado por Greenwich Associates (2018 European Exchange-Traded Funds Study). Esta cota ha crecido de manera exponencial desde entonces, hasta niveles próximos al 50%".