Para su última reunión del año, se espera que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) mantenga el tipo de interés de referencia en el 1,5%. Si bien no se desea cambiar la trayectoria política del RBA, los datos recientes sobre la debilidad de las viviendas, las ventas minoristas y el decepcionante crecimiento de los salarios son claros riesgos de deterioro en la economía (es decir, para la perspectiva del RBA).
Los datos de actividad han mejorado, pero la preocupación por la desaceleración de los salarios alejará las declaraciones de un ajuste de la política monetaria. La debilidad sugiere que podríamos escuchar a un RBA moderado. Los mercados no están descontando una subida de tipos hasta 2019, por lo que el tono moderado tendrá un efecto limitado sobre el AUD.
La reunión del Banco de Canadá (BoC) sí tiene la posibilidad de una sorpresa. La autoridad monetaria canadiense tiene un historial reciente de sorprender a los mercados con recortes y subidas. De cara a diciembre hubo sólo un 10% de probabilidad de un alza, aunque los datos económicos más sólidos han empujado este número al 20%. En el informe de estabilidad financiera del Banco de Canadá, los bancos analizaron la alta valoración y el excesivo apalancamiento de los hogares como riesgo primario.
Poco a poco una tasa de interés más alta ayudaría a reducir estos riesgos. Con un CAD más débil tras una política más restrictiva en septiembre, es poco probable que se eleven las banderas rojas en el BoC. Tenemos la sospecha de que el mercado está infravalorando el riesgo de un alza de tipos inesperada.
Dicho esto, nuestra postura principal es bajista sobre las monedas vinculadas a las materias primas, mientras que la reunión de la OPEP del jueves no ha logrado quebrar los niveles de resistencia técnicos clave.