Comenzamos una semana pendientes, una vez más, de las autoridades monetarias. En este caso, principalmente de la Reserva Federal Estadounidense, que se reúne martes y miércoles. Permaneceremos atentos a las declaraciones finales de su presidenta, Janet Yellen. Esperamos una confirmación de la subida de tipos para el próximo mes de diciembre a pesar de que la inflación floja norteamericana y de los temporales. También veremos avances en el programa de retirada de estímulos, que se puede considerar como muy positivo para el mercado.
La pasada semana los mercados de renta variable mostraron un buen comportamiento con avances cercanos al 2% en Europa y en Estados Unidos. El dólar, a pesar de la depreciación del final de semana, remonto en el cómputo de la semana y cerro cambiándose el Euro por debajo de 1,20 $. Por el contrario y como es lógico pensar la renta fija cedió terreno aumentando las rentabilidades exigidas tanto a la deuda Europe como Estadounidense.
El comportamiento de los mercados de la pasada semana puede ser el punto de inflexión que esperábamos de cara al rally de fin de año en los mercados. En primer lugar por el final de la fortaleza del Euro y en segundo lugar, y casi como consecuencia del primero, por una remontada de la renta variable Europea.
Los inversores Europeos que invertimos en los mercados internacionales estamos sufriendo la fortaleza de la divisa comunitaria dejándonos el año prácticamente en blanco a pesar de las rentabilidades acumuladas en moneda local de las diferentes economías. Una inversión con vocación global es muy aconsejable desde el punto de vista de la diversificación y la reducción de la volatilidad, pero si su moneda local se fortalece en exceso es una estrategia penalizada en el corto plazo.
En este sentido vemos como a 31 de agosto el MSCI World en Euros acumula solo una revaloración en 2017 del 0,66%, a pesar de que el MSCI USA acumulase un + 11,67% en dólares, el MSCI Europe un + 5,46 % en euros y el + 28,29 % del MSCI de emergentes en dólares. Las carteras de inversión globales esperan esta semana una señal de la Fed para que se reduzca la presión sobre el billete verde y puedan aflorar los rendimientos nominales acumulados. A final de semana también tendremos declaraciones de Mario Draghi que pueden influir en la cotización del Euro, por lo tanto es una semana de volatilidad en las divisas y que nos mantendrá la vista puesta en el Forex.
También conviene estar atentos a la publicación del resto de referencia macro de la semana. El lunes se publicará el IPC de la Eurozona, el martes el índice ZEW de confianza inversora en Alemania y en Europa. El miércoles la comentad intervención de la presidenta de la Fed. El jueves decisión de tipos del Banco de Japón y el viernes los PMI avanzados en la Eurozona. El tesoro español subastará letras a 3 y 9 meses el martes y Bonos y Obligaciones a largo plazo el jueves.
