El BNS introduce el CCB

La reunión de política monetaria del BNS y la declaración de Jordan sobre Evaluación de la Política Monetaria fueron tal cual lo esperábamos. El rango de la tasa Libor a tres meses se mantuvo del 0.00 al 0.25 % y se anunciaron medidas adicionales, concretamente sobre los controles de capital. El comunicado de prensa decía que "un mayor aumento tendría un grave impacto sobre los precios y la economía en Suiza. El BNS no tolerará esto. Si fuese necesario, está dispuesto a adoptar nuevas medidas en cualquier momento". Minutos antes de la publicación de la declaración, el par EURCHF quebró su media móvil de 55 días, ya que los recientes comentarios de funcionarios suizos han señalado posibles mecanismos de política poco ortodoxos, tales como tipos de interés negativos, o controles de capital a fin de salvaguardar la salud de la economía suiza.

El par de divisas se corrigió a la baja en 1.2008 acercándose al mínimo de ayer en 1.2007 . Una interesante nueva faceta de intervención monetaria con una nomenclatura un poco ortodoxa se reflejó en la afirmación de que "el SNB acoge con beneplácito la decisión del Consejo Federal de poner a disposición reservas de capital contracíclicas (countercyclical capital buffer o CCB, en inglés) para contrarrestar acontecimientos adversos del mercado de crédito interno". La aplicación de "reservas de capital contracíclicas" fue más tarde explicada en una nota del BNS, como medida para ayudar al sector bancario a aumentar la solidez de su "capacidad de absorción de pérdidas". Lo que es más, la iniciativa, en caso de aplicarse, disminuiría el apetito de los bancos de prestar dinero.

Sin embargo, el BNS especifica que el CCB no será "activado" a menos que se empiecen a generar fuertes desequilibrios. El panorama económico global del BNS y el riesgo siguen siendo sombríos e inciertos a pesar de las tempranas cifras de crecimiento de 2012. Jordan admitió que el riesgo sobre la economía suiza derivado de la crisis en la Unión Europea siguen siendo "excepcionalmente alto", pero sigue diciendo que el banco está dispuesto a comprar divisas "ilimitadas" si fuese necesario, porque el franco sigue siendo fuerte.

La previsión de inflación del banco central, aunque sigue siendo moderada, se ha aumentado (en 2012 del -0.6% al -0.5%, luego al +0.3% en 2013) con una indicación clara de un empeoramiento a principios de 2012. Dado que se aproximan las elecciones legislativas griegas, esperamos una mayor presión sobre el piso del par EURCHF en los próximos días. Sin embargo, hemos podido apreciar un cambio en el tono de los políticos griegos, que se ha ido moderando a media dque avanzaba la renegociación del paquete de rescate otorgado a Grecia por la UE. Por lo que la presión sobre el Franco probablemente sea manejable, especialmente en el contexto de los recursos ilimitados que el BNS tiene a su disposición.