Un golpe en la cabeza o en el corazón

¿Está cerca el día del juicio final? 

Hemos cruzado un umbral invisible de un mundo de estabilidad a un mundo de caos.

Una nueva era en la que el mundo occidental, con Estados Unidos a la cabeza, comienza a pagar el precio de algunos de sus pecados financieros.

Tratemos de enumerarlos.

La impresión salvaje de dinero, incluso a raíz del pánico pandémico.

Las tasas de interés cero que estimularon el endeudamiento y el gasto.

La temeraria asunción de riesgos por parte de millones de inversores que han comprado y están comprando todo lo que aumenta de valor.

Una crisis energética sin precedentes cuyo final no se vislumbra, que alimenta una inflación ya galopante.

Una alteración muy peligrosa de las cadenas de suministro en todo el mundo.

Detengámonos aquí, porque entonces existe el riesgo de tensiones geopolíticas, guerra y guerras futuras: ¿por qué no nos olvidamos de Taiwán, verdad?

Ahora se acabó la fiesta del dinero barato. Ahora, estamos en un mercado bajista.

Empezó en el mercado de bonos y, según el Wall Street Journal, es ahora el peor mercado de bonos de Estados Unidos desde 1842.

Esto plantea una pregunta muy apremiante: si los bonos del Tesoro de EE. UU., supuestamente entre los bonos más seguros del mundo, pueden caer tan drásticamente, ¿qué pasa con las acciones?

Ya hemos visto colapsos dramáticos en Netflix (NASDAQ:NFLX), Meta (NASDAQ:META), PayPal (NASDAQ:PYPL) y muchos más.

Pero si cree que lo que ha sucedido hasta ahora es impactante, prepárese para lo que sigue.

Si hacemos un inventario de las acciones, ETF y fondos mutuos que son vulnerables a una caída del mercado, llenamos una lista muy, demasiado larga.

Esta crisis, por primera vez, nos parece mucho mayor de lo que esperábamos. Es hora de cuestionar todo, absolutamente todo, las creencias que tenemos sobre los mercados.

Creencias que día a día se desmoronan poco a poco.

Hay que adaptarse rápido, aunque sin prisas, siempre mal consejero. Las acciones, los bonos e incluso la liquidez deben verse bajo una luz diferente.

La fuerza que de repente cambió el rumbo fue la inflación. Un nuevo invitado no deseado, que las generaciones más jóvenes solo han visto en los libros universitarios en el mejor de los casos.

Lo vi en un momento en que la inflación era de dos dígitos, como está destinado a ser en los próximos meses. Y si la inflación de hoy se calculara con los criterios de hace muchos años, también nos daríamos cuenta de que hemos "domado" la forma de calcularla.

Nadie sabe cuánto y qué tan rápido subirán las tasas de interés. El verdadero problema es que no se pueden aumentar al mismo nivel que la inflación, que sería la única forma de dominarla de manera efectiva.

Queda y seguirá habiendo una brecha infranqueable.

Si nos referimos a los últimos meses, ya Estados Unidos, hemos tenido la siguiente cronología.

El 16 de marzo, la Fed subió los tipos un cuarto de punto. Los mercados reaccionaron con una ola de euforia, el 30 de marzo el S&P500 alcanzó los 4600, superando el doble máximo anterior de 4580. Una agradable pero pasajera sensación de que, al final, la FED estaba jugando.

El 4 de mayo, la Fed sube los tipos medio punto. La bolsa se derrumba: quizás alguien recuerde nuestra advertencia, cuidado a partir del 6 de mayo...

El 15 de junio, la Fed sube los tipos tres cuartos de punto. La reacción es aterradora, la peor caída semanal desde marzo de 2020.

Ahora, llega un punto crucial.

Las tasas de los fondos de la FED siguen siendo ridículamente bajas. Parecen querer anticipar, con optimismo quizás mal disimulado, un suavizamiento de la política restrictiva, en función de una posible recesión económica a la vista.

Si la Fed sube las tasas lo suficiente como para llenar la brecha con la inflación, significaría matar la economía con un golpe en la cabeza.

Si la Fed no sube las tasas lo suficiente, la inflación se volverá loca y esto matará a la economía con un golpe en el corazón.

Es impactante, ¿verdad?

Eran los años 70, había largas colas en las gasolineras. El oro se disparó y los bonos ultraseguros del gobierno estadounidense perdieron la mitad de su valor.

Hemos perdido la memoria histórica de la inflación, esta es la realidad.

Recientemente, en un evento en el salón del ITForum, pregunté: "¿Quién experimentó 2008 en la bolsa de valores de usted?" Solo tres de ellos levantaron la mano y la sala estaba bastante llena...

Como he señalado a menudo en el pasado, la rotación en el mundo de las finanzas operativas es muy, muy rápida.

Y así la memoria histórica es corta. Hoy nadie piensa seriamente en las devastadoras consecuencias de la inflación o de una severa recesión económica.

El primer síntoma de todo esto siempre surge en las bolsas. El S&P500 ha perdido casi una cuarta parte de su valor desde principios de año.

Y, repito, el momento crucial llega ahora.
En 2008, a principios de enero, se produjo una ruptura sensacional del triple mínimo estratégico y los mercados descendieron rápidamente, comparable, entre el máximo histórico de octubre de 2007 y el mínimo de enero de 2008, a lo que hemos visto hasta ahora, en el 2022.

El mínimo de enero se duplicó en marzo, seguido de una recuperación primaveral hasta mayo, luego un poco de lateralidad, ya partir de septiembre no hubo para nadie hasta marzo de 2009.

Ahora, vamos a intentar hacer las posibles hipótesis.
1) Hemos tocado mínimos, ahora todo vuelve a subir. Nadie se lo cree, creo. Tal vez sucede así, precisamente porque nadie lo cree. La bolsa también es hermosa para esto.

2) Hemos alcanzado mínimos comparables a los de enero (o marzo) de 2008. Hay una recuperación en curso que podría durar un tiempo (¿julio?) y luego debe llegar una segunda fase bajista (¿al menos agosto-septiembre?).

Y aquí las hipótesis se convierten en dos:
2a) Hará una doble baja con la de junio, como en 2008, y luego hay un otoño que aparentemente se ha recuperado de octubre. Mientras consiga mantener el doble mínimo, hay un respiro y el otoño favorece algunas compras.

2b) Superar el mínimo de junio. Vemos 3500, dicen muchos. 3420 es el soporte verdadero más bajo según nuestros algoritmos. Y cualquier fecha entre el 15 de julio y el 15 de septiembre, muy probablemente el 12 de agosto, es buena.

En este último escenario, el otoño todavía puede ser un momento de pausa a la baja. Pero si el declive continúa, empieza a ser una catástrofe. Y si no continúa de inmediato, la posibilidad de que continúe hasta 2023 es muy alta.

El mínimo del 6 de marzo de 2009 fue 666. El máximo del 5 de enero de 2022, 4808.

(4808-666) / 2 = 2071. Aterrador.

(4808-666) * 0.6250 = 2588 Terrible. (Fibonacci 0.6180 es similar, pero no creo en Fibonacci)

(4808-666) * 0,875 = 3624 y aquí está el stop en 3639 del pasado 17 de junio... era como el 87,50% del rango con 2009, nivel crítico, el 87,50% del rango, que hemos mencionado varias veces. .. solo puede encontrarlo con nosotros.

Entre el 3624 y el abismo de abajo, como dije antes, está el 3420 y luego el 3106. Ciertamente niveles que parecían estar a años luz y hoy parecen posibles.

La próxima cita con la FED es el 26 y 27 de julio. A las 20.00 horas del 27 de julio sabremos qué han decidido Powell y los suyos. Si el fuerte rebote actual prepara una nueva bajada, como es probable, hagamos una revisión cuidadosa de los frenos porque deben funcionar muy bien.

Con todo esto, no estoy diciendo que te alejes de los mercados. Pero mida el riesgo cuidadosamente y siga a los profesionales. Es hora de protegerse, de ser conservadores, de estar satisfechos, de no exagerar.


PD: Los números que hemos dado no deben usarse para operaciones de trading. Son posibles visiones de escenarios, números y matemáticas, no estrategias de trading. El trading tiene que ver con las estrategias, la gestión del dinero y el riesgo.

Será maravilloso ver que estamos muy equivocados y esa hipótesis uno, la que nadie cree, será la que se produzca.