- Los discursos de Yellen y Draghi en la conferencia de Jackson Hole se presentaron vacíos
- La reacción del EUR/USD sugiere que había preocupación porque Yellen se mostrara hawkish
- Las monedas de países emergentes subieron contra el USD el viernes después del discurso de Yellen
- El siguiente nivel a vigilar en el EUR/USD es 1,2000, zona de resistencia desde 2012
- La política de Estados Unidos dirigirá la atención hacia el techo de deuda a finales de este mes
Jackson Hole no trajo novedades ni contradijo los supuestos del mercado. La presidenta de la Fed, Janet Yellen, no aprovechó la oportunidad para oponerse a la anticipación del mercado de que la Fed podría terminar su ciclo y, si no es así, sólo es probable que haya un alza o dos de tipos en los próximos 18 meses.
En cambio, Yellen elogió a la Fed y la reacción de la regulación ante la crisis financiera y reiteró la convicción de que es poco probable que asistamos a una nueva crisis. Por lo tanto, si una crisis se desarrolla durante los próximos 12 a 18 meses (y realmente, una crisis política / social ya está ocurriendo en los EE.UU., posiblemente producto de la impresión de dinero por parte de la Fed), el discurso de la siempre cautelosa presidenta, redujo redujo la infamia, con la Reserva Federal completamente desacreditada. El reloj sigue corriendo.
El discurso del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, en Jackson Hole, fue un reciclaje de lenguaje sobre la necesidad de una salida muy lenta de la política monetaria, sin referencias al euro. La reacción desmedida del EUR/USD sugiere que había más preocupación porque Yellen se mostrara más dura. Esto también se observó en los mercados emergentes, ya que una serie de monedas emergentes subió frente al dólar el viernes después del discurso de Yellen.
EUR/USD
El nivel que debemos vigilar en el EUR/USD es la zona de 1,2000, resistencia desde 2012, pues los grandes números redondos suelen ser claves para el EUR/USD, como muestra la historia. La prueba fundamental para el rally del EUR/USD podría llegar el jueves, con la publicación de los datos de inflación de la zona del euro (flash HICP agosto) y los de EE.UU. (julio PCE). Debemos echar un vistazo a cómo la fortaleza del euro ha afectado las últimas cifras de inflación.
Francia se ha alejado de las líneas duras de la Unión Europea argumentando que la negociación de Brexit debería avanzar para discutir las relaciones comerciales en octubre y que el Reino Unido debería tener un período de transición de tres años mientras continúa pagando a la UE. La línea dura de la UE quiere que el proyecto de ley de divorcio se establezca antes de que las conversaciones sobre el Brexit avancen a la siguiente fase. Podría ser de ayuda para la libra esterlina si Francia logra movilizar a la UE en esto. Mientras tanto, es notable observar cuán rápidamente la popularidad del presidente francés Emmanuel Macron se ha desplomado antes incluso de que haya logrado hacer algo sustancial.
El presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, se ha enfrentado a una tormenta de controversia una vez más, perdonando al polémico sheriff de Arizona, Joe Arpaio. Algunos republicanos dominantes, como el presidente de la Cámara de Representantes, Paul Ryan, están rompiendo con Trump por esto y podrían hacer que el descontento sobre el techo de la deuda a finales de este mes sea aún peor, ya que Trump se ha vuelto cada vez más hostil a los líderes de su propio partido.
Otras divisas
USD - el debate sobre el límite del techo de la deuda supone un eventual riesgo de la fortaleza del USD, ya que la liquidez del USD se convertirá en un problema, incluso más allá de que la Fed reduzca su balance.
EUR - el euro volvió a subir después de los discursos de Yellen-Draghi. El rally se considerará exagerado pronto, y estaremos pendientes de señales de dinamismo divergentes si estos nuevos máximos no se pueden sostener o si el rally se extiende por encima de 1.20.
JPY - podemos ver por qué las tasas de interés más bajas ayudan al yen, tras indicar Kuroda, presidente del Banco de Japón, que el BoJ compra menos bonos bajo el régimen de control de la curva de rendimientos (bajos rendimientos significa que el BoJ puede comprar menos). USDJPY sigue incómodamente cerca del punto de inflexión, por debajo de 109.00, y podría ser tomado como barrera si los rendimientos de los bonos se mantienen bajos y el apetito por el riesgo regresa.
CHF - estaremos atentos a los datos de depósito a la vista en el Banco Nacional de Suiza hoy para saber si EURCHF puede atacar 1.1500 y USDCHF se acerca a los mínimos del ciclo.
GBP - la libra esterlina se muestra débil contra el euro, pero se ha fortalecido contra el dólar, y las negociaciones sobre el Brexit podrían llevar a que los cortos vuelvan a amenazar a la libra esterlina.