Los mercados de valores europeos y estadounidenses mantuvieron AYER el buen tono de días pasados, apoyados en unas encuestas que siguen “apuntando” a que la opción de permanecer en la UE-28 se impondrá en el referéndum que se celebrará MAÑANA (T:9202) en el Reino Unido. Aún así, a primera hora de la jornada, y tal y como anticipamos que sucedería, los inversores aprovecharon las recientes alzas en los mercados de renta variable europeos para deshacer algunas posiciones, lo que llevó a los principales índices a terreno negativo desde el comienzo de la sesión. Sin embargo, y a medida que avanzaba la misma, volvió a entrar “dinero” en sectores que, como el bancario, el de seguros y el inmobiliario, habían sido muy castigados las últimas semanas. Por su parte, la intervención del presidente del BCE, Mario Draghi, ante el Parlamento Europeo, en la que volvió a insistir en que la institución actuaría con todas sus herramientas de ser necesario si finalmente se impone el Brexit en el referéndum británico, sirvió para calmar algo los ánimos. Aún así, AYER los bonos periféricos perdieron algo de terreno, lo que incrementó ligeramente sus rentabilidades así como las primas de riesgo.
Por lo demás, comentar como hecho llamativo la fuerte subida de los índices ZEW alemanes en el mes de junio, indicadores que miden la confianza de los grandes inversores y analistas en el estado actual y en el devenir de la economía de Alemania. Todo apunta a que este colectivo no cree en la victoria del Brexit o no le da la trascendencia que podría anticiparse.
Por la tarde fue la intervención de la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, ante el Comité Bancario del Senado estadounidense la que centró toda la atención de los inversores. Sin embargo, Yellen no aportó nada nuevo a lo dicho la semana pasada en rueda de prensa, tras la reunión de dos días que mantuvo el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC). En este sentido, la presidenta insistió en los riesgos latentes para la economía estadounidense (desaceleración de la creación de empleo, baja inflación, ralentización de la inversión empresarial, posible Brexit, la desaceleración de la economía china, etc.) y reiteró que ante este escenario la política monetaria apropiada debe tener un enfoque cauteloso. No obstante, y a pesar de los citados riesgos, Yellen afirmó que la economía estadounidense seguirá creciendo de forma moderada y descartó que por el momento vaya a entrar en recesión. La respuesta de los mercados a su intervención fue casi nula, al no aportar novedades. HOY, en la cita más importante del día para los inversores, Yellen hablará ante el Comité de Servicios Financieros de la Casa de Representantes (16:00, hora española), aunque, como ocurrió AYER, no creemos que vaya a haber sorpresas en sus comentarios.
No obstante, y un día más, la atención de los mercados seguirá centrada en el Reino Unido y en la consulta que celebrará MAÑANA. En los últimos días la apuesta de los mercados es que “vencerá” la opción de mantenerse en la UE-28, aunque las encuestas siguen mostrando un resultado muy justo, por lo que no se pueden descartar sorpresas. En nuestra opinión, el riesgo que se asume incrementando posiciones de cara al referéndum es muy superior si gana el Brexit que la potencial ganancia en el caso de que venzan los que prefieren continuar formando parte de la UE-28. De hecho, los reducidos volúmenes de contratación en los mercados de renta variable europeos de las últimas semanas vienen a indicar que los grandes inversores, los fondos de inversión, llevan tiempo posicionados para lo que pueda ocurrir, manteniéndose por tanto al margen de la actividad en las bolsas, a la espera de acontecimientos, en una actitud prudente que compartimos.