La sesión bursátil en las plazas europeas continentales fue de más a menos, con los principales índices lastrados por el comportamiento del sector bancario. En ello tuvo mucho que ver la noticia de que la Comisión Europea (CE) había enviado pliegos de cargos a ocho bancos a los que acusa de manipular el mercado de bonos soberanos de la Eurozona. Aunque se desconoce la identidad de las ocho entidades, todo apunta a que serán las más activas en estos mercados las involucradas. Este hecho penalizó mucho el comportamiento del sector durante las últimas horas de la jornada, pesando especialmente en los índices en los que estos valores mantienen una elevada ponderación, tales como el Ibex-35, el FTSE Mib italiano o el Euro Stoxx 50. Además, señalar que las entidades italianas ya estaban siendo penalizadas antes, como consecuencia de la esperada entrada de Italia en recesión técnica.
Tal y como anticipamos ayer que era probable que sucediera, el PIB de este país se contrajo (-0,2% en tasa intertrimestral) por segundo trimestre de forma consecutiva, haciendo saltar algunas alarmas en relación al estado de la economía de la región. Este hecho y la fuerte caída que está experimentando la inflación en las principales economías de la región en los últimos meses, no sólo por el descenso de los precios de la energía, propició ayer una fuerte revalorización de los precios de los bonos soberanos y la consiguiente caída de las rentabilidades. Este escenario de bajo crecimiento y bajos tipos de interés no facilitará la recuperación de los márgenes ni de las rentabilidades de los bancos, sector del que, por el momento, nos mantendríamos infraponderados. Así, si el sector bancario fue el que peor se comportó en las bolsas europeas ayer, el de la energía volvió a destacar, impulsado por la fortaleza del precio de crudo, variable que ha recuperado en el mes de enero mucho de lo cedido en el 4T2018. Al cierre, los principales índices de la región terminaron de forma mixta, sin grandes variaciones, lejos de sus máximos del día, pero, también, de sus niveles más bajos.
En Wall Street la sesión fue en general positiva, cerrando sus principales índices al alza con la excepción del Dow Jones, cuya evolución en el día se vio penalizado por la fuerte caída de las acciones de DuPont (NYSE:DWDP) (más del 9%), Visa (NYSE:V) y Microsoft (NASDAQ:MSFT), cuyos resultados no fueron bien recibidos por los inversores. También pesó en el índice el negativo comportamiento de los grandes valores del sector bancario, penalizados por la nueva caída de las rentabilidades de los bonos. Por el contrario, el Nasdaq Composite se vio impulsado con fuerza al alza por el gran comportamiento que tuvieron varios valores del sector de la comunicación, encabezados por Facebook (NASDAQ:FB), cuyos resultados, dados a conocer la noche anterior, batieron todas las expectativas de los inversores, lo que propició que sus acciones cerraran la sesión con un alza del 10,8%.
En este sentido, señalar que los índices estadounidenses han experimentado las mayores revalorizaciones en un mes de enero en décadas, encabezados por el Russell 2000, índices que está integrado por medianas y pequeñas empresas, y que ha cerrado el mes con una revalorización de más del 11%. En principio la buena marcha de las negociaciones comerciales entre EEUU y China, la resistencia que están mostrando tanto la economía estadounidense como los resultados de las cotizadas y la constatación de que la Reserva Federal (Fed) no va a seguir subiendo sus tasas oficiales por el momento, serían los factores que han propiciado que este mercado haya recuperado gran parte de lo cedido el pasado mes de diciembre.
Hoy, en principio, China será la protagonista en los mercados para bien y para mal. Para bien porque todo parece indicar, como desarrollamos en nuestra sección de Economía y Mercados, que en los dos días de negociación entre EE.UU. y China se han producido avances. Las dos partes se han mostrado satisfechas, destacando el optimismo mostrado por el presidente Trump, que ha aceptado la invitación para reunirse en febrero en China con su homólogo chino, Xi, para tratar de cerrar definitivamente un acuerdo, y para mal porque esta madrugada se ha publicado el índice de gestores de compra del sector de las manufacturas, el PMI manufacturas que elabora la consultora Caixin, que apunta a una mayor contracción en enero de la actividad en este sector -el índice se situó en el citado mes a su nivel más bajo en casi tres años-. Entendemos que esta noticia será hoy “mal recibida” por los valores europeos industriales, con más exposición al mercado chino.
En principio, creemos que pesará más este hecho que las noticias positivas sobre el devenir de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China que, entendemos, están en gran medida ya descontadas por las bolsas. Es por ello por lo que esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran HOY ligeramente a la baja. El sector bancario volverá a ser protagonista ya que entidades como el Deutsche Bank (DE:DBKGn), BBVA (MC:BBVA) y CaixaBank (MC:CABK) han dado a conocer sus resultados trimestrales, las cuales en el caso de la entidad alemana han estado por debajo de lo esperado, aunque han mantenido sus expectativas para 2019, mientras que el BBVA ha superado lo estimado por el consenso de analistas a todos los niveles de la cuenta de resultados.
Por lo demás, señalar que la agenda macro del día es bastante intensa, destacando la publicación del los PMIs manufacturas de enero en la Zona Euro y sus principales economías y en EEUU, donde también se publicará el ISM manufacturas, índices muy similares, y los datos de empleo del mes de enero. Esperamos que las cifras confirmen la debilidad por la que atraviesa el sector en la Zona Euro y la resistencia de la economía estadounidense que, por ahora, se muestra bastante inmune a la desaceleración que están experimentado el resto de grandes economías mundiales, especialmente de las europeas y de la china.