Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
¿Llevará el PIB de Japón el USD/JPY hasta el 110? Durante las últimas seis jornadas de negociación, el dólar ha ido consolidando discretamente sus ganancias con respecto al yen a la espera de su siguiente gran catalizador.
Aunque hemos observado una gran recuperación del dólar, el avance del USD/JPY puede atribuirse en parte a las preocupaciones en torno al estado de la economía de Japón. Todo apunta a que el informe sobre el PIB del primer trimestre de mañana mostrará que Japón ha escapado por poco a la recesión aunque se teme que el crecimiento del PIB se haya estancado y/o se haya mantenido en territorio negativo entre enero y marzo. Todo el mundo ha estado esperando que el Banco de Japón implemente medidas de relajación, pero han aplazado la decisión y han pasado el testigo al primer ministro Abe. Así que la creencia general es que, si el crecimiento no cumple con las expectativas, el Banco de Japón tendrá que relajar su política monetaria en junio o julio.
Los datos de Japón no suelen atraer tanta atención pero el USD/JPY se ha consolidado en un rango de 145 pips durante los últimos seis días y el mercado está rabiando por ver algo de acción por parte del banco central, así que unas cifras negativas podrían provocar que el par sobrepasara el nivel de 110. Sin embargo, todo apunta a que el informe sobre el PIB de Japón mostrará una tendencia al alza. Las previsiones son escasas y hemos visto una mejora de la balanza comercial y de las cifras sobre ventas minoristas durante los primeros tres meses del año. Un informe positivo sobre el PIB sería bueno para el yen, aunque, a diferencia de uno negativo, unas cifras robustas podrían situar el par USD/JPY en el nivel inferior del rango en que se mueve últimamente (108,23) y no mucho más allá.
Las actas del FOMC de mañana también afectarán al USD/JPY. Los datos de Estados Unidos, más alentadores de lo previsto, han contribuido a que el dólar conserve sus últimas ganancias aunque no han conseguido situar el billete verde en nuevos máximos. El pronunciado aumento de las promociones de vivienda, una mayor subida de los precios al consumo y el repunte de la producción industrial nos hablan de lo mismo que el informe sobre ventas minoristas del viernes: de la constante recuperación de la economía estadounidense.
La última vez que se reunió la Fed fue a finales de abril y, aunque los responsables de la política monetaria de Estados Unidos han expresado una menor preocupación acerca de los problemas a escala mundial, el dólar ha tocado techo al darse cuenta los inversores de que no había nada en el anuncio que indicara que fueran a subir los tipos de interés en junio. El tono general del anuncio del FOMC no ha sido muy optimista, pues la Fed ha señalado que la inflación permanece en niveles bajos y las expectativas de inflación no han cambiado mucho. Aunque les ha gustado el rendimiento del mercado laboral, ya no creen que la actividad económica vaya a expandirse a un ritmo moderado. El anuncio sobre el equilibrio entre riesgos tampoco se mencionaba en el informe. Todo apunta a que las actas del FOMC de mañana confirmarán la división de opiniones dentro del banco central y validarán las expectativas del mercado en cuanto a la estabilidad de los tipos para el mes que viene.
El euro ha cerrado la jornada de negociación en Estados Unidos sin cambios con respecto al billete verde. El EUR/USD se mantiene próximo a sus mínimos mensuales, lo que puede suponer una gran oportunidad para comprar el par o ser la antesala de una gran reversión. Nosotros creemos que es lo primero, pues el par se mantiene en el nivel de soporte del EMA de 50 días. El último informe económico publicado en la zona euro contiene cifras muy robustas; el superávit comercial de la región se ha ampliado de 20.600 millones a 22.300 millones. Los economistas habían previsto un deterioro pero, en su lugar, se han encontrado con una mejora. Los precios al consumo de la eurozona se publican mañana pero no se esperan revisiones. Los precios al consumo descendieron en abril un 0,2% interanual, dejando la puerta abierta a más medidas de relajación por parte del BCE.
La absoluta indiferencia de la libra ante el deterioro de las cifras sigue maravillándonos. La libra esterlina ha ganado posiciones con respecto al euro y el dólar a pesar de la inesperada ralentización de la evolución de los precios al consumo. El IPC ha subido sólo un 0,1% en abril, considerablemente por debajo de los pronósticos del mercado que hablaban de un 0,3%, haciendo descender la tasa anual hasta el 0,3%.
Aunque puede que al Banco de Inglaterra le preocupe el aumento de las presiones de los precios, estos datos no lo confirman y quizá es por eso que han hecho más hincapié en la ralentización del crecimiento que en la subida de la inflación en su informe trimestral.
Entre la caída del IPC y la ralentización de los tres PMIs, la libra debería operar en niveles mucho más bajos. Sin embargo, nada parece importarle tanto a la libra como la política. Una encuesta reciente ha indicado que el voto a favor de permanecer en la Unión Europea ha tomado ventaja, pero el recuento no es coherente ya que, aunque había más partidarios de esta postura en la encuesta telefónica, los participantes de la encuesta online parecían inclinarse a favor de abandonar el grupo. El Reino Unido publicará mañana sus cifras sobre empleo y creemos que el informe volverá a ser desalentador ya que, según los PMIs, el crecimiento laboral ha registrado mínimos de 2013 tanto en el sector servicios como en el sector manufacturero.
Los dólares australiano y neozelandés han ganado posiciones hoy. Según las actas del Banco de la Reserva de Australia publicadas anoche, la decisión de recortar los tipos de interés ha sido reñida, lo que indica que habrá pocas ganas de volver a relajar la política monetaria en junio o en julio. Los datos de Australia y China han sido terribles y eso podría hacer que el AUD tocara fondo a corto plazo pero, si la divisa asciende hasta 75 centavos, sería una opción interesante de venta. El dólar neozelandés ha ganado posiciones tras la subida de los precios de los productos lácteos. La economía de Nueva Zelanda está saliendo mejor parada que la de Australia, lo que valida nuestra teoría de que AUD/NZD debería andar en niveles más bajos.
A pesar de haber sido otra jornada de ganancias para el petróleo, el USD/CAD ha cerrado la sesión sin cambios. El nivel de 50 USD, muy relevante psicológicamente, está a la vuelta de la esquina, así que los traders son escépticos acerca de cuánto más puede subir el petróleo y han sido reacios a vender el USD/CAD. Además, la brecha entre los bonos a dos años de Canadá y de Estados Unidos se ha ampliado registrando máximos de un mes, lo que indica que puede que sea momento de que el par vuelva a repuntar. Los datos han sido positivos: las ventas de vivienda construida han subido en abril y las ventas del sector manufacturero han descendido menos de lo previsto, aunque la auténtica prueba de fuego del dólar canadiense serán los informes del viernes sobre las ventas minoristas y el IPC.