¿Nubes en el horizonte?

Después un rally de doble dígitos en la mayoría de índices de renta variable desde los mínimos del otoño del año pasado, ha llegado el momento para reflexionar sobre lo que realmente son los pretensiones del mercado. ¿Estamos en camino para romper los máximos históricos en USA?

Según la inmensa mayoría de analista bursátiles sí. No paran de aparecer noticias de analistas, ejecutivos de fondos de inversión y bancos privados que auguran que los problemas están resueltos, que el ECB ha controlado la situación financiera europea mediante las inyecciones de liquidez en su programa LTRO; que el PIB de USA es según lo esperado; que China tendrá un aterrizaje suave de su economía sobrecalentado y que el Euro esta salvado. Todos los miembros estados de CEE han firmado el pacto de control de déficit  y  han prometido solemnemente que esta vez van a cumplir. Hasta el Dr. Roubini, considerado el más pesimista de todos los ecónomos, se ha mostrado ligeramente optimista sobre la situación actual.

Claro está, que hasta esta él mas optimista entiende que el mercado necesita digerir esta explosión de euforia mediante correcciones de 4-5% en la cotización de los índices: comparan esto con un atleta quien acaba de correr los 100 metros en tiempo récord; antes de correr de nuevo tiene que recuperar fuerzas para el siguiente rally.

Pero para todos los atletas llega el momento de haber corrido el ultimo rally y normalmente no se dan cuenta que el rally que acaba de correr ha sido el ultimo. ¿Puede haber sido el ultimo rally de un mercado alcista desde la primavera del 2009, que ya lleva 3 años y hemos visto recuperaciones de más de 100% de los precios en varios índices?

Mediante unos cuantos gráficos de diversos índices y otros mercados relacionados indirectamente con la renta variable queremos hacer un análisis para enseñar la otra cara de la moneda alcista; la posibilidad que estamos en el final de lo que ha sido el mercado de corrección más fuerte de nuestra historia contemporánea.

Como saben nuestros suscriptores, en Radarmarket seguimos de cerca la teoría de Elliott y como les hemos explicado, hay suficientes pruebas para tomar la situación actual con suma precaución. Sin entrar en detalle, en todos los índices de renta variable que seguimos, no hay ninguno, con excepción del Nasdaq, donde podemos contar la estructura desde la primavera del 2009 como una onda alcista que nos va a llevar más allá de los máximos del 2007 de una manera que indica con seguridad que estamos ante un mercado alcista de verdad.

Donde mucha gente se equivoca usando la teoría de Elliott es en aplicar las reglas sobre la formación de ondas correctivas; hay formas de corrección de mercados alcistas haciendo con parte de las ondas correctivas nuevos máximos. La complejidad de correcciones es tal, que realmente solo se puede dar por terminado una corrección cuando ya hemos visto parte de la nueva onda alcista. Por esto es importante de aplicar aparte de la teoría de Elliott otras técnicas de análisis y mirar fuera del índice en busca de indicios que confirman, o dan una probabilidad más alta del acierto de la conclusión basado en la teoría de Elliott.

Vamos a analizar la situación, empezando con el mercado USA, con sus índices del  Dow Jones; Nasdaq; Russell 2000 y S&P.

Mercado USA

El Dow Jones enseña desde los mínimos de octubre una formación que no puede ser el principio de un mercado alcista por la sencilla razón que el arranque del rally, la onda W ha sido en 3 ondas y no en las 5 que necesitamos. A partir de este momento ya sabemos que el mercado volverá al punto donde ha empezado, es decir a los mínimos de octubre. Lo que no sabemos es hasta donde puede subir, y incluso debemos aceptar el hecho que el precio puede llegar a máximos de nuevo, cosa que ha hecho el Dow Jones Industrial. La formación de ondas correctivas siempre se realiza en combinaciones de 3 ondas mínimos, si solo son tres se clasifica como ABC y en caso de correcciones complejos WXY, donde la W representa un ABC y el Y igualmente representa otra ABC. La onda X, la onda que separa las dos ondas correctivas puede tener varias formas pero nunca puede ser una onda impulsiva. En el gráfico del Dow Jones observamos la formación de una Onda W, una onda X y desde finales de diciembre una onda Y en forma de ABC zig zag. Ocurre una cosa especial con la onda C de la onda Y; muy probablemente se ha formado como una cuña de la cual puede faltar un nuevo máximo más o si las circunstancias lo permiten dos nuevos máximos marginales más. Lo especifico de la cuña en forma de onda C es que NO hay escape y es la ultima onda de la corrección. El RSI marca una divergencia bajista desde el 9 de febrero. Desde finales de diciembre lleva una tendencia alcista de 67 días; el fractal alcista mas largo desde la primavera del 2009 ha sido 69 días. Un detalle gracioso es que en 1987, la subida antes del crash bursátil duró 67 días. Es muy común ver en el caso de dobles correcciones que las ondas W y Y se relacionan en sus recorridos del precio. En el caso del Dow Jones esta relación encontramos en los 13111, a 134 puntos del cierre del Viernes pasado.

El Nasdaq 100, el índice tecnológico, visto desde octubre 2002, está muy probablemente en los finales de una corrección simple en forma de ABC y ahora mismo está en el final de la onda 5 de la C: según la teoría de Elliott esto marca el final de toda la corrección desde el 2002 y marca el principio de un mercado bajista que al final llevará el índice por debajo de los mínimos de octubre 2002, los 800 puntos. La onda C en el Nasdaq empezó en 2009 y enseña la formación de 5 ondas, la única onda de una corrección que debe tener 5 ondas. Las ondas C engañan a los participantes del mercado: por tener 5 ondas los inversores creen que hay un nuevo mercado alcista. La onda C se ha formado con la primera onda la más larga, que implica que la onda 3 debe ser más larga de la onda 5. En los casos de ondas 1 extendidas es muy común ver una relación entre las otras dos ondas impulsivas de 1 a 0,618, una de las relaciones de Fibonacci. Mucha gente no sabe que realmente las relaciones de Fibonacci son mucho más probables entre las ondas que apuntan en la misma dirección que entre ondas que no lo hacen. En el caso del Nasdaq esta relación se encuentra en el precio de 2670, a 28 puntos del cierre del Viernes pasado. ¿Como es posible que el Nasdaq desarrolla una onda C en forma de onda impulsiva desde los mínimos de 2009 y los otros índices no? La respuesta encontramos en el valor de Apple, que por sí solo tiene un peso de más de 15% en el índice Nasdaq. Apple esta en un fase alcista de una onda 3 que empezó en 1997.  

Ver el gráfico de Apple en escala semilog da vértigo y es el ejemplo por excelencia de un mercado verdaderamente alcista. Pero esta en la onda 5 de la onda 3 y dentro esta onda 5 se puede aplicar un recuento que da por terminado la onda actual con el siguiente máximo.

El Russell 2000, el índice de las empresas americanas de menor tamaño que sus colegas que cotizan en el S&P y Dow Jones, he hecho lo que se describe como el beso de la muerte a línea alcista que empieza en los mínimos de 2009. El Viernes cerró a 4,4% de sus máximos y en los últimos días ha tenido un comportamiento  distinto que los otros índices. muchas veces es un señal de que el mercado  de renta variable global empieza de tener problemas de seguir subiendo; uno por uno dejan el rally hasta que un índice es el ultimo para girar. El Russell es un excelente indicador que suele ser el primero en dejar el rally.  Las lecturas de gráficos a nivel de intradía permiten ahora una subida porque se puede contar como completo una primera onda de bajada.

En vez de entrar en detalle de la formación de ondas en el S&P, les quiero enseñar unas peculiaridades que existen en el mercado americano. Miramos el gráfico del S&P y del crudo en meses. En los últimos12 años ha ocurrido un cambio de tendencia 10 veces, o sea en 83% de los casos, en el mes de marzo. Más importante es ver la relación entre el crudo y la cotización del mercado de renta variable.  Siendo el precio del crudo de suma importancia para cualquier economía existe la relación. Subidas de los precios en el crudo se asocia normalmente que la economía está en fase  de crecimiento, que es bueno para la bolsa, etc , etc. hasta que llega a un nivel de $ 110 y ya está claro que no es bueno que el precio ha subido a niveles que influye tan negativamente en la vida cotidiana de la población: si poner gasoil en el coche se lleva $50 más al mes ya no hay dinero para comprar otras cosas; no todos tenemos acceso al banco central para prestar a coste cero. El precio del crudo está en una zona que impide un desarrollo de la economía occidental. Por supuesto las tensiones en la zona de los países exportadores no ayuden para nada.

Mercado Europeo

Miramos los gráficos del Eurostoxx 50 y del DAX en días en línea continua. La subida desde mínimos en ambas gráficos enseña la posible formación de un triángulo lo que automáticamente convierte en toda la subida como correctiva de forma ABC. El DAX tiene unas relaciones de Fibonacci en los 7057. Ya por pura psicología va a ser difícil pasar los 7000 en un tirón. El Eurostoxx 50 se ha quedado muy atrás en relación con el DAX pero si tiene la misma estructura.