Empezamos la última semana de agosto con un sabor agridulce en los principales mercados. Mientras Estados Unidos, que fue la que originó la oleada de ventas a principios de mes, ha recuperado toda la corrección, Europa no ha podido hacer lo mismo, contagiada de nuevo por las malas perspectivas de crecimiento.
Es sorprendente ver cómo han recuperado los máximos los índices estadounidenses, donde ya tenemos al Dow por encima de los 17.000 puntos y al S&P 500 a escasos 4 puntos de los 2000. Como viene siendo costumbre en estos últimos cinco años, tras esta ultima corrección, los bajistas advirtieron de que este movimiento podría ser definitivo.
Pero una vez más, el mercado lo ha vuelto a soportar y parece que la línea de tendencia aguantará lo que resta de 2014. A pesar de la relajación en los conflictos geopolíticos y de la mejora de los últimos datos macro, lo que más ha impulsado a los índices han sido las palabras de apoyo incondicional de Janet Yellen.
En su última aparición, la presidenta de la Fed volvió a mostrar su lado más cauto a la hora de hablar sobre cuándo se producirá la primera subida de tipos de interés, que es el mayor foco de preocupación en la economía estadounidense. Después de analizar esta última corrección, el mercado norteamericano nos deja dos escenarios: ¿Será éste el último impulso? ¿O por el contrario todavía nos queda recorrido al alza?
En los últimos años de política monetaria ultra-laxa hemos visto cómo las mayores correcciones se han producido cuando se especulaba con el fin de las mismas, o incluso cuando se anunció el programa para reducirlas. Pero ante todos estos catalizadores negativos, los índices han permanecido demostrando su fortaleza.
Lo ocurrido este mes de agosto puede ser parecido. Fuerte corrección ante el temor de la posibilidad de que suban los tipos de interés, pero lejos de entrar en un mercado lateral, recuperación y nuevo impulso. Es cierto que las tendencias no son infinitas, y que esta leva ya cinco años, pero, ¿qué nos hace pensar que esto se pueda acabar en el corto plazo?
La Reserva Federal podría subir tipos a mediados del año que viene, lo que haría comparativamente menos atractiva la renta variable, pero eso no significa que se pueda provocar un desplome. Su economía está cercana a la plenitud y los resultados empresariales de las principales empresas industriales lo justifican. Ya hemos comprobado cómo los índices han aguantado importantes órdagos, y parece que mientras se respire este aire de optimismo y crecimiento seguirán sumando puntos los índices americanos.
En Europa, la situación es distinta. Cuando parecía que podíamos consolidar máximos esta corrección a originado una oleada de dudas que lastrado al viejo continente. Las continuas disputas en Ucrania, la caída de Banco Espirito Santo (LISBON:BES), la entrada en recesión de Italia y Francia, unido a los últimos malos datos en Alemania, todo ello ha hecho que nos situemos en una tierra de nadie.
Aunque todos estos catalizadores no nos han quitado el optimismo por ahora. El inicio de las medidas LTRO a partir de este mes de septiembre y la confirmación de que los tipos se mantendrán bajo nos sitúa en un escenario óptimo para las subidas. Además, esta vez sí que parece que va en serio Draghi con la posibilidad de incorporar un programa de compra de activos.
En cuanto a la jornada de hoy, destaca el mal resultado de IFO Alemán, que disminuye por cuarta vez consecutiva. Recordemos que la bolsa de Londres permanecerá cerrada y que solo las Ventas de Viviendas Nuevas en Estados Unidos podrían mover el mercado.
NOTICIAS
- Subidas en la bolsa japonesa gracias a la debilidad del Yen tras los discursos del pasado viernes y del sábado por parte de los distintos presidentes de los bancos centrales.
- Continúa la presión sobre Argentina mientras los bonistas parecen más cerca de recuperar los pagos. Con la razón de la justicia de su mano, los bonitas no ceden ante Argentina que se queda con pocas vías de escape.
- El petróleo continúa cayendo con el mercado descontando que no se interrumpirá el suministro de crudo y que los conflictos en oriente medio no afectan ni a la producción ni a la comercialización.