¿Y si la Fed detuviese su compra de bonos?

La confianza en los valores de riesgo se ha comportado de manera desigual en los mercados asiáticos durante la noche de hoy, en medio de las sorprendentes actas de la Fed en las que se ha revelado que algunos miembros de la misma vislumbran una ralentización potencial, o finalización, de la compra de activos antes de que finalice 2013.

Recientemente, Estados Unidos ha publicado una serie de datos alentadores de crecimiento, mientras que el índice ADP de empleo no agrícola ha alcanzado los 215.000 (frente a los 134.000 previstos), sorprendentes datos al alza en el día de ayer, la tasa de desempleo se quedaba estable en el 7.7% (el nivel más bajo desde noviembre de 2011) y hoy debemos ver nuevas mejoras en los mercados laborales.

Tal y como se indica en las actas de la Reserva Federal, “Algunos miembros creen que probablemente sería apropiado ralentizar o finalizar las compras de activos “antes” de que finalice 2013, debido a las preocupaciones sobre la estabilidad financiera y al tamaño de la balanza comercial”, mientras que una clara mayoría se mantiene a favor de nuevas compras de activos más allá del Programa de Prórroga del Plazo (MEP en inglés), aunque todavía no se han podido saber sus opiniones sobre el calendario. Como reacción a la publicación de las actas, el dólar estadounidense experimentaba fuertes ganancias frente a todas las monedas principales, y el índice DXY subió por encima de 80.70, alcanzando el nivel más alto desde el 23 de noviembre. La mayoría de las las bolsas asiáticas han bajado durante la noche de hoy. El Hang Seng perdía un 0.7030%, el Kospi y el Taiex caían un 0.3699 y 0.3936% respectivamente, mientras que el índice del Compuesto de Shanghai crecía un 0.34%.

En Japón, el primer ministro Shinzo Abe recordaba una vez más que “la máxima prioridad del Gobierno” es luchar contra la deflación y cooperar con el Banco de Japón para conseguir este objetivo. El par USD/JPY alcanzó su nivel más alto desde julio de 2010, a pesar de que el indicador de fuerza relativa (RSI) se encuentra ahora en 85.650% (bastante por encima del umbral de sobrecompra del 70%). Debido a que el yen japonés sigue debilitándose, las bolsas japonesas han experimentado subidas debido al aumento en la competitividad frente al resto de los países, especialmente cuando los mercados se encuentran en una tendencia alcista respecto al dólar estadounidense. En la primera sesión del año, el Nikkei ha subido un 2.82%, ya que las exportaciones han anticipado el precio y esperan que el yen japonés se debilite significativamente en 2013, mientras que el rendimiento de los bonos japoneses creció considerablemente siguiendo a los intereses del tesoro estadounidense.

En cuanto a Europa, el par EUR/USD se colapsaba hasta 1.3006, aunque sin lograr romper el soporte de 1.30. La potencial eliminación del programa de flexibilización cuantitativa de Estados Unidos podría hacer que el precio del riesgo subiera y así hacer regresar a los inversores a posiciones sin riesgo. Además, la situación en la UE es poco segura; no se espera ningún milagro a corto plazo, y creemos que hay más espacio para futuras bajadas. Hoy, la agenda está repleta de nuevos datos económicos: el PMI de la eurozona y Reino Unido, el índice de desempleo alemán, las nóminas no agrícolas y manufactureras en EE.UU., el índice de desempleo en EE.UU. y Canadá, así como los pedidos industriales en EE.UU. y el índice compuesto no manufacturero del ISM.