Es posible que el Reino Unido alcance el umbral del desempleo fijado por el Banco de Inglaterra antes de lo esperado, lo que hace creer al mercado que los tipos subirán antes de lo esperado. Pero Mark Carney ha dicho ya repetidas veces que el 7% es una "cifra critica", no el gatillo que dispare el aumento de los tipos. La recuperación económica se confirma, sin el estimulo de gastos de capital. Los salarios están controlados y la inflación también.
El problema con la forward guidance, como hemos comentado ya en este foro, es que fija objetivos a pesar de que se nos dice que no son objetivos. Pero el único modo que tienen los mercados de juzgar la economía son los datos puros y duros. Si los datos mejoran, el mercado toma decisiones, sin importar lo que diga o deje de decir Carney. Si el mercado tiene buenos datos, interpretará que los objetivos están más cerca, lo que implica que una subida de tipos es más probable. Es como un perro que va de paseo bien sujeto a su correa y que ve un gato: por mucho que se le diga al perro que no puede perseguir al gato, aquel seguirá tirando de la correa.
Pero para que continúe la recuperación hay que cambiar la marcha. Avanzamos a buen paso, pero aún no hemos alcanzado algunos hitos. Uno de ellos es la inversión en las empresas: si conseguimos que eche a andar, la economía, los salarios y el empleo recibirán otra inyección de optimismo. Otro es la demanda externa. En general, muchas cosas siguen yendo demasiado lentas, y debemos acelerar el paso en las exportaciones y recuperar el factor interno de la economía.
Así pues, ¿hacia dónde se dirige la libra ahora? Ahora que la reacción al informe de inflación ha pasado, el foco del mercado volverá a los tipos de interés. Es probable que cualquier bajada sea limitada. La economía continúa mejorando, pero las previsiones empiezan a reducirse. Recordemos que el hecho de que los datos reales no se ajusten a las previsiones no implica que la economía flaquee. Gran Bretaña sigue un paso por delante de Europa y EE UU y, a menos que ellos mejoren sus mercados, la libra podría salir muy beneficiada.
Personalmente, creo que las caídas del GBPUSD son buenas oportunidades para entrar en posiciones largas. Vigilaré los datos de EE UU, pues si realmente hay una oportunidad de ver cierta recuperación, cambiaré mis posiciones con libra esterlina en todos los pares, y probablemente a EUR/GBP y a GBP/JPY.