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Después de la sorpresa favorable de la primera quincena de febrero, la inflación general y subyacente repuntó gradualmente en la segunda

-La inflación general para febrero se ubicó en 0.30% (primera y segunda quincenas de 0.13 y 0.29% respectivamente) con la cual la inflación interanual se ubicó en 3.72% (vs. 3.70% en enero). Por su parte la inflación subyacente del mes fue 0.47% (primera y segunda quincenas de 0.24 y 0.28%) lo que situó la interanual en 4.14% (vs. 4.06% en enero). Destaca particularmente el comportamiento de los precios no subyacentes (mensual de -0.19%) que resultó de una contracción de -0.19% en la primera quincena y un incremento de 0.34% en la segunda. La variación interanual de la no subyacente se situó en 2.58% que representa su menor nivel histórico para un febrero.

-En los precios subyacentes destaca los incrementos interanuales de alimentos procesados (7.06% vs. 6.9% enero). Si bien pudieran continuar presionados en marzo, es probable que —en ausencia de renovados choques de oferta— dicha inflación empiece a disminuir moderadamente. Por su parte, los mayores riesgos de alza se concentran en servicios de vivienda (3.28% interanual vs. 3.13% en enero). Estos precios pudieran registrar alzas a lo largo del primer semestre del año en virtud al encarecimiento internacional de insumos de vivienda, el impulso público a la demanda por inversión en infraestructura, y efectos de base de comparación de 2007.

-En los precios no subyacentes, los incrementos se concentraron en precios administrados y concertados (derechos de suministro de agua y gas natural), mientras que las disminuciones fueron explicadas por productos agrícolas. Sobresale el alza en la segunda quincena de febrero de frutas y verduras lo cual pudiera extenderse para marzo, abril y mayo (riesgo a monitorear). Por su parte, las alzas en precios internacionales de gas natural pudieran generar presiones a la determinación de la tarifa eléctrica acorde a la regla de determinación de estos precios.

-Estimamos que la inflación de marzo pudiera ascender a 0.34% (3.85% interanual) y subyacente 0.36% (4.2%). En donde las mayores presiones inflacionarias del año pudieran registrarse en el segundo trimestre.