Goldman Sachs modificó el miércoles su postura sobre las acciones de Uni-President China Holdings Ltd. (220:HK) (OTC: UNPSF), rebajando la calificación de Compra a Neutral y reduciendo el precio objetivo de 8,04 HK$ a 7,50 HK$.
Esta decisión se vio influenciada por la actualización de beneficios del tercer trimestre de la empresa, publicada el 12.11.2023, que mostró un aumento del beneficio neto del 13% interanual hasta los 669 millones de RMB. Esta cifra quedó por debajo de las expectativas de Goldman Sachs, que anticipaba un crecimiento superior al 30%.
El modesto incremento de los beneficios se sustentó en un notable repunte de las ventas de bebidas y una expansión de más de 2 puntos porcentuales en el margen de beneficio bruto (GPM), impulsado principalmente por el segmento de bebidas.
Sin embargo, el GPM del segmento de alimentos se mantuvo relativamente estable en comparación con el año anterior, a pesar de las presiones sobre los costes. Además, la expansión del GPM se vio parcialmente contrarrestada por un aumento de los gastos de venta, atribuidos a inversiones en marca y retail para estimular el crecimiento de los ingresos.
Tras los resultados del tercer trimestre, Goldman Sachs revisó a la baja sus estimaciones de beneficio neto para Uni-President China en un 8-10% para los años 2024E-2026E. El nuevo precio objetivo de 7,50 HK$ se basa en el promedio de beneficios por acción (BPA) para 2024/25. La rebaja a Neutral refleja una reevaluación del equilibrio riesgo/recompensa para las acciones de la empresa, especialmente después de su reciente rendimiento superior en el mercado.
El informe también destacó posibles preocupaciones para el futuro, incluyendo la posibilidad de mayores presiones sobre los costes debido a los vientos en contra de las materias primas y la baja visibilidad del crecimiento de las ventas en el segmento de alimentos para 2025.
A pesar de estos desafíos, las acciones de Uni-President China cotizan a 15X/14X P/E 2024/25 sobre los beneficios actualizados. Los rendimientos de dividendos esperados para 2024/25 son del 6,9% y 7,8% respectivamente, lo que Goldman Sachs considera que aún podría respaldar el nivel de valoración de la empresa.
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