Madrid, 10 mar (.).- La agencia de medición de riesgos Moody's ha rebajado este martes la calificación de la familia corporativa de deuda de Ence Energía y Celulosa (MC:ENC) a Ba3 (aprobado bajo) desde Ba2 (aprobado) y ha cambiado su perspectiva de estable a negativa.
Moody's ha explicado que la rebaja refleja su expectativa de que el apalancamiento ajustado de Ence se mantendrá en un ratio encima de 6 veces en los próximos doce meses como resultado de una recuperación más débil de lo esperado en los precios de la celulosa.
Según la agencia de calificación crediticia, la disminución de los precios de la celulosa ha afectado a las métricas crediticias de Ence, lo que conduce a un deterioro del margen del resultado bruto de explotación (ebitda) ajustado, que ha pasado del 31,7 % en 2018 al 16,2 % en 2019M y a un ratio ajustado de deuda sobre ebitda de 7,8 veces en 2019, frente al de 2,9 de 2018.
Ha añadido que aunque hay una indicación de que los precios de la celulosa comenzarán a incrementarse, la incertidumbre económica, que repercutirá en la demanda de celulosa por la prolongación de la epidemia del coronavirus, podría retrasar la recuperación de los precios de la celulosa a la segunda mitad de 2020.
No obstante, Moody's espera que Ence se beneficie de las ampliaciones en los negocios de celulosa que completó en 2019 y de un incremento del 10 % de la producción, lo que podría aumentar los volúmenes de ventas de celulosa con un menor coste efectivo.