El miércoles, Barclays inició la cobertura de las acciones de ExxonMobil (NYSE: NYSE:XOM), asignando un rating de Sobreponderar y fijando un precio objetivo de 147 dólares. El análisis de la firma sugiere que ExxonMobil podría estar al comienzo de un periodo de ganancias significativas, impulsado por precios y márgenes favorables, crecimiento en activos estratégicos y sustanciales inversiones de capital.
Se espera que la posición de ExxonMobil se vea reforzada por un crecimiento sustancial de la producción ascendente con ventajas de costes, una expansión de los márgenes gracias a la plena integración de la cadena de valor y una estructura organizativa más eficiente. Además, se prevé que el floreciente segmento de bajas emisiones de carbono de la empresa contribuya a los beneficios y ayude a reducir las emisiones.
En Estados Unidos, la adquisición pendiente de Pioneer Resources por parte de ExxonMobil, cuyo cierre está previsto para el tercer trimestre de 2024, y la adquisición de Denbury Resources, completada el 2 de noviembre de 2023, reforzarán su presencia como líder energético en la región de la Costa del Golfo. A ello se suman los proyectos de expansión en los sectores downstream y químico.
A escala internacional, se espera que ExxonMobil se beneficie de sus operaciones en Guyana, Brasil y el mercado de gas natural licuado (GNL), que se prevé que impulsen el crecimiento de los márgenes de upstream. Barclays cree que las estimaciones actuales del mercado sobre la capacidad de beneficios de ExxonMobil son significativamente inferiores a lo que la empresa podría lograr en realidad.
Según las proyecciones de Barclays, de 2024 a 2027, ExxonMobil podría generar cerca de 180.000 millones de dólares en flujo de caja libre, lo que equivale a un rendimiento medio aproximado del flujo de caja libre del 9%. Esto podría traducirse en una rentabilidad total de la tesorería de casi 160.000 millones de dólares en los próximos cuatro años, un nivel de rentabilidad comparable al del superciclo de 2008.
Además, en comparación con el S&P 500, las acciones de ExxonMobil cotizan con un descuento del 45% sobre la base precio/beneficios a plazo. Este descuento es notablemente superior al descuento medio histórico a 5 años de alrededor del 18%. El precio objetivo de 147 USD se basa en una valoración por la suma de las partes, aplicando un múltiplo EBITDX de 7 veces a las divisiones de exploración y producción, refino y comercialización, y productos químicos, y un múltiplo de 12 veces a la división de productos especializados, que se espera produzca mayores rendimientos.
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