El martes, Bernstein SocGen Group revisó su precio objetivo para Li Auto (NASDAQ:LI) Inc (2015:HK) (NASDAQ: LI), reduciéndolo a HK$163,00 desde los HK$204,00 anteriores, al tiempo que mantenía una calificación de Outperform sobre el valor. Este ajuste se produce tras los resultados financieros del primer trimestre de Li Auto, que indicaron una mezcla de crecimiento y desafíos.
Los ingresos de la empresa en el primer trimestre registraron un aumento interanual del 36,4%, hasta 25.600 millones de RMB, pero experimentaron un importante descenso intertrimestral del 38,6%. El volumen de ventas del trimestre fue de 80.400 unidades, lo que supone un notable aumento del 52,9% respecto al mismo periodo del año anterior, pero un descenso del 39,0% respecto al trimestre anterior. Los cambios en el mix de ventas, en particular la mayor contribución del modelo L7, provocaron un descenso del precio medio de venta (PMA) hasta 301.600 RMB, un 13,5% menos interanual y un 1,5% menos intertrimestral.
A pesar de las dispares cifras de ventas, el margen bruto de Li Auto se mantuvo en el 20,6%. Sin embargo, el margen de vehículos de la empresa descendió ligeramente hasta el 19,3% en el primer trimestre de 2024, frente al 19,8% del primer trimestre de 2023 y el 22,7% del cuarto trimestre de 2023. Los gastos de explotación ascendieron al 23,5% de los ingresos, lo que supone un aumento significativo frente al 12,2% del primer trimestre de 2023 y el 16,2% del último trimestre de 2023. Este aumento de los gastos, atribuido al apalancamiento operativo, hizo que la empresa registrara un resultado operativo negativo de 585 millones de RMB en el trimestre, lo que se traduce en un margen operativo del -2,3%.
En términos de rentabilidad, Li Auto registró unos ingresos netos de 591 millones de RMB, lo que implica un margen del 2,3%. Esta cifra representa un descenso respecto a un margen neto del 5,0% en el primer trimestre de 2023 y del 13,8% en el cuarto trimestre de 2023. La empresa también registró salidas de efectivo tanto en el flujo de caja operativo como en el flujo de caja libre, por un total de 3.300 millones de RMB y 5.100 millones de RMB, respectivamente, durante el primer trimestre. Estas salidas se atribuyeron a los menores volúmenes de entrega.
A pesar de los retos afrontados en el primer trimestre, el analista espera que el flujo de caja de Li Auto mejore con un mejor rendimiento de las entregas en el futuro. La empresa goza de una sólida posición de tesorería, con 98.900 millones de yuanes al final del trimestre.
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