El martes, HSBC ajustó su precio objetivo para las acciones de United Microelectronics Corp (2303:TT) (NYSE: UMC), una fundición de semiconductores, a NT$47,00 desde los NT$56,00 anteriores. La firma ha mantenido la calificación de la acción en Hold.
El ajuste se produce cuando el analista prevé una disminución de los beneficios por acción (BPA) de la empresa para los ejercicios 2024 y 2025, citando presiones sobre los márgenes potencialmente causadas por reducciones de precios y rebajas.
Las estimaciones revisadas del BPA de la empresa son de 3,47 TWD para el ejercicio fiscal de 24 años y de 4,17 TWD para el de 25 años, aproximadamente un 13% y un 17% por debajo del consenso, respectivamente. Las menores expectativas se deben principalmente a la reducción prevista de los márgenes. Además, HSBC ha introducido sus previsiones para el ejercicio 26.
Para justificar el nuevo precio objetivo, HSBC ha aplicado un múltiplo precio/valor contable (PB) de 1,6 veces, una reducción con respecto al 1,9 veces anterior. Este múltiplo está en línea con la media de cinco años del ratio PB de UMC. La justificación de mantener la calificación de "mantener", a pesar de la rebaja del precio objetivo, está relacionada con los posibles beneficios que UMC podría obtener de las tensiones geopolíticas.
En concreto, si el Gobierno estadounidense impusiera restricciones a los nodos heredados en China, UMC podría beneficiarse debido a su posición en los servicios secundarios de fundición.
El nuevo precio objetivo implica una caída del 3,9% desde el nivel actual de cotización. Esta perspectiva tiene en cuenta la incierta demanda de servicios de fundición secundaria, que es un área clave de actividad para UMC.
A pesar de la posibilidad de que las cuestiones geopolíticas afecten positivamente a UMC, las condiciones actuales del mercado y las presiones previstas sobre los márgenes han llevado a HSBC a valorar con más cautela las acciones de la empresa.
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