El miércoles, S&P Global Ratings mantuvo la calificación crediticia soberana de Estados Unidos en "AA+/A-1+", con perspectiva estable, reflejando las expectativas de una resistencia económica continuada y una política monetaria eficaz. La confirmación se produce a pesar de los elevados niveles de deuda pública y los retos para lograr la cooperación fiscal bipartidista.
La perspectiva estable se sustenta en los controles y equilibrios institucionales de Estados Unidos, el sólido Estado de Derecho y la libre circulación de información, que contribuyen a la previsibilidad de las políticas económicas. La resistencia de las instituciones estadounidenses, su economía y el tamaño y profundidad de su mercado financiero sostienen el estatus del dólar estadounidense como principal moneda de reserva del mundo y apoyan la flexibilidad de las políticas. Sin embargo, los indicadores fiscales comparativamente débiles, como una deuda neta de las administraciones públicas cercana al 100% del PIB y unos pagos de intereses superiores al 10% de los ingresos, siguen limitando la calificación crediticia.
La riqueza, diversidad y fortaleza institucional de la economía estadounidense, junto con una Reserva Federal proactiva, respaldan la solvencia del país. A pesar de la polarización y de la proximidad de las elecciones nacionales, S&P espera que la economía estadounidense crezca a un ritmo de alrededor del 2% a medio plazo, con una previsión de crecimiento del 2,5% para el año en curso. El mercado laboral sigue tenso, y se prevé que el crecimiento real del PIB se sitúe en una media del 1,7% de 2025 a 2027.
El papel dominante del dólar como moneda de reserva internacional y la credibilidad de la Reserva Federal otorgan al país una gran flexibilidad en materia de política monetaria. S&P prevé que la deuda neta de las administraciones públicas supere el 100% del PIB en los próximos tres años. Se espera que la inflación, que alcanzó su máximo en 2022, se sitúe en una media del 2,8% en 2024 y descienda hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal en los años siguientes.
Se espera que el ratio de deuda externa de EE.UU. se mantenga en torno al 375% de los ingresos por cuenta corriente de 2024 a 2027. A pesar de ello, EE.UU. mantiene una posición de pasivo exterior neto inferior, y se prevé que el déficit por cuenta corriente se mantenga en torno al 3,0% del PIB a corto plazo.
S&P prevé que el déficit de las administraciones públicas se sitúe por término medio en torno al 6,0% del PIB en los próximos años, y que la deuda neta de las administraciones públicas alcance el 94% del PIB en 2023 y supere probablemente el 100% en 2026-2027. Los intereses netos sobre los ingresos públicos se situaron en el 11% en 2023, y se espera que esta cifra se mantenga cerca de estos niveles. Las tenencias de no residentes representan aproximadamente un tercio de la deuda soberana estadounidense.
Estados Unidos sigue haciendo frente a pasivos contingentes moderados procedentes del sector financiero que no capta depósitos y de empresas públicas no financieras. Entidades como Fannie Mae y Freddie Mac, con activos por un total de 8,4 billones de dólares en diciembre de 2023, se consideran de tamaño material y se espera que reciban apoyo extraordinario del Tesoro en caso necesario debido a su papel fundamental en el sector de la vivienda.
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