BeInCrypto - Los últimos días de 2022 brindan otra lectura extremadamente baja para los indicadores on-chain, particularmente para Bitcoin. En el análisis de hoy, BeInCrypto analiza la base de costos on-chain y la capitalización de mercado realizada.
Algunas métricas on-chain ofrecen la esperanza de que ya se haya alcanzado el fondo del bear market en curso. En cambio, otros apuntan a que la capitulación final aún está por llegar, y que el fondo macro no aparecerá hasta 2023.
El análisis on-chain de hoy se inclina más hacia la última narrativa, ya que dos métricas importantes del mercado de Bitcoin aún no muestran signos de recuperación. Aunque la base de costos y la capitalización de mercado realizada son extremadamente bajas hoy en día, todavía no hay signos de su reversión alcista.
La base de costos cae por debajo de 20,000 dólares
Los inversores utilizan la base de costos en el mercado de Bitcoin, similar a los mercados tradicionales, para determinar la rentabilidad de su inversión.
Calcular la base de costos en el mercado de Bitcoin requiere usar datos on-chain y ponderar el precio de BTC por el cambio porcentual de 30 días en el precio realizado.
Recientemente, el conocido analista @DylanLeClair_ publicó en Twitter (NYSE:TWTR) un gráfico de dicho indicador, llamado base de costos on-chain. Señala que esta métrica acaba de caer por debajo del nivel psicológico de 20,000 dólares.
Fuente: Twitter
Además, en el gráfico de colores vemos que, en casi todo 2022, la base de costos on-chain estuvo en un rango bajista rojo. Según la interpretación del analista, el rango bajista corresponde a valores por debajo del 0%. Por el contrario, el rango amarillo (neutro) es 0-10 %, y el rango alcista (verde) aparece cuando el cambio porcentual de 30 días está por encima del 10 %.
Durante los últimos 5 años, solo en dos períodos anteriores, el precio de Bitcoin cayó por debajo de su base de costos on-chain. La primera vez ocurrió al final del bear market y durante la acumulación posterior de 2018-19. El segundo, un período mucho más corto de mínimos extremos, fue el colapso de COVID-19 de marzo a abril de 2020.
Caída de la base del costos de Bitcoin desde junio de 2022
Vale la pena mencionar que, a principios de junio de 2022, la base de costos de Bitcoin no era tan baja. En un análisis realizado en ese momento, BeInCrypto señaló que la base de costos para los hodlers a largo plazo todavía estaba muy por encima de su precio de compra. Los inversores a corto plazo ya estaban registrando pérdidas en ese momento.
Sin embargo, poco después de ese análisis, el precio de BTC cayó a un mínimo de 17,622 dólares y la situación definitivamente empeoró. Por el contrario, en la situación actual del mercado, con BTC alcanzando un mínimo inferior de 15,476 dólares el 21 de noviembre, la gran mayoría de los participantes del mercado de criptomonedas están en números rojos.
La capitalización de mercado realizada es la más baja de la historia
La razón por la que la base de costos on-chain se encuentra hoy en niveles extremadamente bajos es la disminución en la capitalización de mercado realizada.
Esta métrica valora diferentes partes del suministro a diferentes precios (en lugar de utilizar el cierre diario actual). La base de costos se calcula específicamente valorando cada UTXO en función del precio al que se movió por última vez.
En el gráfico a continuación, vemos que hay una disminución sistemática y muy pronunciada en la capitalización realizada desde fines de abril de 2022. De hecho, nunca antes en la historia de Bitcoin la disminución había sido tan intensa. Actualmente, alcanza valores vistos por última vez en agosto de 2021 en 382 mil millones de dólares.
Fuente: Glassnode
Basado en esta caída extrema, @DylanLeClair_ tuiteó otro gráfico. En él podemos ver cuán profunda es la disminución relativa en la capitalización de mercado realizada. El 27 de diciembre de 2022, alcanzó un máximo de -18,32%. Este es el nivel más bajo de la historia.
Fuente: Twitter
En mercados bajistas anteriores, la caída relativa alcanzó la vecindad de menos 14% – 16% en sus puntos más bajos. Si esta tendencia no se revierte pronto, aún podemos esperar precios más bajos de Bitcoin en 2023.
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