Invezz.com - Las acciones de Floor & Decor Holdings Inc (NYSE:FND) se han desplomado aproximadamente un 30 % desde su máximo del año hasta la fecha a finales de marzo, tras un breve informe crítico publicado por Spruce Point Capital Management el lunes.
El informe ha planteado importantes preocupaciones sobre la salud financiera y la dirección estratégica de la empresa.
La postura bajista de Spruce Point en Floor & Decor
Ben Axler, fundador de Spruce Point Capital, ha destacado varias señales de alerta que sustentan su perspectiva bajista sobre las acciones de Floor & Decor.
Según Axler, el minorista de mejoras para el hogar ha estado “cesando las divulgaciones” y “cambiando algunos términos contables”, lo que genera preocupaciones sobre la transparencia y arroja dudas sobre la integridad de los informes financieros de la empresa.
La firma de inversión cree que Floor & Decor está estructuralmente mal equipada para cumplir sus objetivos financieros, lo que sugiere un importante potencial de caída para la acción. Axler también cita la presión sobre el ciclo de remodelación de viviendas como un factor clave en su visión negativa de la empresa que cotiza en Nueva York.
El informe indica que el mercado de remodelación de viviendas está experimentando una desaceleración, lo que podría obstaculizar aún más el desempeño de Floor & Decor. En particular, Floor & Decor actualmente no paga dividendos, lo que puede disuadir a los inversores centrados en los ingresos que buscan rendimientos regulares de sus inversiones.
La recuperación económica puede no beneficiar a Floor & Decor
Axler también se muestra escéptico sobre la capacidad de Floor & Decor para beneficiarse de una recuperación económica y señala que “sus gastos de capital y gastos operativos de las tiendas están creciendo sustancialmente”.
Advierte que estos costes más elevados seguirán pesando sobre los beneficios de la empresa, lo que dificultará que Floor & Decor alcance la rentabilidad incluso en un entorno económico más favorable.
En una entrevista con CNBC, Axler explicó que los contratistas profesionales prefieren competidores más grandes como Home Depot (NYSE:HD), Lowe’s y MSI, por lo que Floor & Decor atiende principalmente a los propietarios de viviendas.
Esta base de clientes limitada podría restringir el potencial de crecimiento de la empresa y hacerla más vulnerable a las fluctuaciones del mercado.
Además, la deuda de la empresa está creciendo debido a la celebración de “arrendamientos costosos a largo plazo”, lo que afecta aún más su salud financiera y aumenta su perfil de riesgo.
La perspectiva de Wall Street sobre pisos y decoración
Actualmente, los analistas de Wall Street califican las acciones de la compañía de 10 mil millones de dólares, con sede en Atlanta, Georgia, como “mantenidas”.
Este sentimiento tibio se alinea con la opinión de Spruce Point, enfatizando la valoración poco atractiva de la acción en comparación con otros minoristas de mejoras para el hogar.
Sobre “Money Movers”, Axler explicó: “Queremos ser compañías cortas que estén mal posicionadas con una administración débil, una gobernanza débil, una valoración más alta y un apalancamiento que no se aprecia. Marca muchas de nuestras casillas”.
Axler establece paralelismos entre Floor & Decor y Linen N’ Things, un gran minorista que quebró en 2008. Señaló que algunos de los miembros de la junta directiva de Floor & Decor estuvieron anteriormente asociados con Linen N’ Things, lo que se suma a sus preocupaciones sobre el negocio de la empresa. liderazgo y dirección estratégica.
Visión contraria: la participación de Warren Buffett
A pesar del sentimiento negativo de Spruce Point, el legendario inversor Warren Buffett tiene una participación en Floor & Decor a través de Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa).
Spruce Point no está de acuerdo con la evaluación de Buffett, argumentando que “la transparencia está disminuyendo” y que FND no representa una acción de valor.
Axler sugiere que la inversión de Buffett podría basarse en suposiciones obsoletas o demasiado optimistas sobre el potencial de la empresa.
Preocupaciones sobre el desempeño financiero de Floor & Decor
El breve informe llega aproximadamente dos meses después de que Floor & Decor informara una caída de ingresos más de lo esperado del 2,2% a 1.100 millones de dólares. El beneficio por acción de la empresa también cayó significativamente, de 66 céntimos hace un año a 46 céntimos.
Este desempeño financiero se ha sumado a las preocupaciones que rodean a la acción, ya que indica posibles debilidades subyacentes en el modelo de negocios y la estrategia de mercado de la compañía.
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