Por Geoffrey Smith
Investing.com -- La primera alerta de burbuja de 2021 no ha tardado mucho en materializarse.
El precio del (bitcoin) se disparó un 44% durante los primeros ocho días del año, ya que los inversores grandes y pequeños invirtieron dinero en esta moneda digital ante las expectativas de unas ganancias casi inimaginables.
Como tantas otras veces con el bitcoin, el repunte dio paso rápidamente a una fuerte venta, pero la inmersión encontró enseguida compradores y la tendencia alcista de los últimos meses permanece firmemente intacta. Una cantidad cada vez mayor de los mejores de Wall Street da su sello de aprobación a la moneda digital, de manera que su impulso parece descontrolado por ahora.
JPMorgan (NYSE:JPM) siguió el ejemplo de Citigroup (NYSE:C) la semana pasada, con la publicación de la investigación que propició un valor teórico estratosférico del bitcoin, basándose mayormente en la premisa de que reemplazará al oro como "almacén de valor" preferido de los inversores de la era digital.
Los estrategas liderados por Nikolaos Panigirtzoglou señalaron que los inversores tienen aun así más de cuatro veces más invertido en monedas de oro, lingotes y productos negociados en bolsa. Cambiar todo eso al bitcoin teóricamente impulsaría su precio hasta nada menos que 148.000 dólares, argumentan.
En diciembre, Scott Minerd, del Guggenheim, había utilizado un razonamiento similar para asestar un precio de 400.000 dólares a la moneda. Sin embargo, fue Minerd, más que nadie, quien contribuyó a una de las desgarradoras ventas del fin de semana diciendo que el repunte hasta más de 40.000 dólares había llegado demasiado lejos, demasiado rápido, y que era hora de quitar algo de dinero de la mesa. Los precios del bitcoin cayeron posteriormente un 21% en las siguientes 48 horas.
"Almacén de valor", en efecto.
Para ser justos, los defensores más cuidadosos del bitcoin no afirman que se un almacén de valor ahora mismo. En cambio, argumentan, es un estatus que le espera al bitcoin al final de un largo viaje hacia la aceptación, en el que los primeros escándalos de mala custodia, blanqueo de dinero y salvajes oscilaciones de precios sin transparencia no son más que recuerdos lejanos.
Y en algunos aspectos, el repunte de 2020-21 parece de hecho más fundamentalmente sólido, en el sentido de que los flujos de efectivo provienen en gran medida de inversores institucionales posicionados en largo, en lugar de inversores minoristas en un arranque de no perderse nada. Curiosamente, este repunte no ha venido acompañado de un aluvión de "ofertas iniciales de monedas" básicamente falsas con el objetivo de tomar por tontos a los rezagados.
Los escépticos todavía pueden argumentar que el bitcoin todavía no cumple —y probablemente nunca lo hará— las tres funciones del dinero, a saber, actuar como un medio de intercambio y una unidad de cuenta. Ningún comerciante importante lo aceptará, y ninguna autoridad tributaria aceptará pagos con él.
Los defensores de Bitcoin argumentan, con cierta justificación, que lo mismo se aplica al oro. Sin embargo, la comparación sólo llega hasta ahí: el oro tiene una relación milenaria con la joyería y la ostentación, que cumple las funciones de satisfacer la vanidad y aumentar la lujuria humana de una manera que los valores abstractos como las monedas digitales no pueden.
Sin embargo, tales consideraciones están desempeñando un papel insignificante en un repunte impulsado por la política relajada de los bancos centrales y los rendimientos negativos de los activos tradicionalmente seguros, como los bonos. Más de 18 billones de dólares ofrecen ahora rendimientos negativos, según algunos cálculos.
Tanto el oro como los precios del bitcoin pueden seguir siendo vulnerables si los bancos centrales logran replantear sus economías y restaurar un rendimiento positivo mundial de los activos seguros. Pero sería un inversor valiente el que apostara contra las monedas digitales en el corto plazo.
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