IntroducciónEn marzo de 2019, tuvo relevancia un artículo sobre la modelación del precio de bitcoin considerando la escasez. La técnica utilizada fue a través de un modelo llamado “stock-to-flow” (S2F en lo sucesivo) y fue publicado por el usuario “Plan B”, quien retomó los textos contenidos en el libro del Dr. Saifedean Ammous, "The Bitcoin Standard” el cuál habla, entre otras cosas, de la comparación de bitcoin con el oro en función de la escasez. A partir de ese momento, muchos han creído que la propuesta del modelo S2F tienen gran sentido por la escasez que presenta bitcoin; no obstante, en términos econométricos, el modelo S2F desestima diversos supuestos que impactan en el precio de bitcoin que no sólo consisten en la transaccionalidad y en los volúmenes los cuáles serán abordados en el presente artículo.
¿En qué consiste el modelo?El modelo propuesto utiliza como premisa la escasez de bitcoin y se contrasta con la existencia del oro u otros metales los cuáles tienen valor por lo difícil que resulta obtenerlo. En ese sentido, se destaca a bitcoin como el primer objeto digital con esa característica de escasez en el mundo y, dicha cualidad en teoría, cuenta con un “valor”.
De esta manera, “Plan B” propone cuantificar el valor de bitcoin a través este modelo que considera las existencias del activo (stock) y su circulación/flujo en el mercado (flow), utilizando la expresión: