Roberto Perli, gestor de la Cuenta del Mercado Abierto del Sistema de la Reserva Federal, señaló el jueves que existe un potencial significativo para seguir reduciendo el tamaño del balance del banco central, valorado actualmente en aproximadamente 7,2 billones de dólares. Durante una conferencia en la Reserva Federal de Nueva York, Perli destacó que las presiones actuales en el mercado de repos no han alcanzado un nivel que afecte a la tasa de fondos federales, lo que sugiere que el balance de la Fed podría contraerse aún más sin efectos adversos.
La Fed lleva dos años en una misión para disminuir sus tenencias, un proceso que comenzó tras la acción agresiva del banco central para estabilizar los mercados y estimular la economía durante el inicio de la pandemia en la primavera de 2020. En aquel momento, las tenencias de la Fed se dispararon hasta los 9 billones de dólares debido a compras sustanciales de valores del Tesoro e hipotecarios.
En los últimos años, la Fed ha permitido que algunos de sus bonos venzan sin reinversión, con el objetivo de retirar la liquidez de la era de la pandemia mientras mantiene suficiente liquidez en el mercado para la volatilidad típica de las tasas del mercado monetario y asegura el control sobre las tasas a corto plazo.
Aunque el objetivo final de la reducción del balance no se conoce con precisión, los funcionarios de la Fed, incluido el presidente Jerome Powell, están observando las señales del mercado para evaluar cuándo la liquidez podría volverse demasiado ajustada. La semana pasada, Powell confirmó la intención de la Fed de persistir con la reducción del balance a pesar de los recortes de tasas actuales.
Perli también señaló el aumento de las tasas del mercado de repos, pero sugirió que esto no necesariamente indica un ajuste de la liquidez. Explicó que el mercado de repos está enfrentando fricciones, como una mayor concentración del mercado, que están interrumpiendo la distribución de liquidez y haciendo que las operaciones sean más desafiantes para las empresas. Estas fricciones son evidentes, como observó Perli, en los saldos sustanciales que permanecen en la facilidad de repo inverso de la Reserva Federal de Nueva York, incluso cuando las inversiones del sector privado ofrecen tasas más atractivas.
Reuters contribuyó a este artículo.
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