Por Thyagaraju Adinarayan y Sujata Rao
LONDRES, 9 abr (Reuters) - Los fondos de renta variable han atraído más de medio billón de dólares en los últimos cinco meses, superando las entradas registradas en los 12 años anteriores, según datos de BofA, que ha comparado el movimiento con un "deshielo" de los mercados.
Los flujos de capital también hacen temer que se produzca un retroceso desde los máximos históricos, dado que las valoraciones se encuentran en su punto más alto desde la burbuja de las 'puntocom' que estalló a finales de los 90, con el S&P 500 cotizando casi 22 veces por encima de los beneficios futuros.
"'Ricitos de oro' y 'deshielo' son términos populares esta semana y creemos que eso se puede apreciar mediante la valoración del mercado", dijo Emmanuel Cau, jefe de estrategia de renta variable europea de Barclays (LON:BARC). "Seguimos siendo optimistas, pero en nuestra opinión queda menos recorrido al alza".
Deutsche Bank (DE:DBKGn) dijo esta semana que espera una caída de entre el 6% y el 10% en los próximos tres meses a medida que el crecimiento económico alcance su punto máximo.
A esto le siguió una apuesta masiva de 40 millones de dólares el jueves en el mercado de opciones de EEUU según la cual el índice de volatilidad Cboe —llamado a menudo el 'indicador de miedo' de Wall Street— superará el nivel 25 y subirá hacia 40 a mediados de julio.
El VIX cotiza actualmente en torno a los 17 puntos, su nivel más bajo desde principios de 2020.
"Definitivamente hay que preocuparse por las valoraciones y más cuando la gente empieza a justificar valoraciones extremadamente altas", dijo Fahad Kamal, director de inversiones de Kleinwort Hambros.
"Estamos por la toma de riesgo, pero no hemos pisado el acelerador por las valoraciones en algunas partes del mercado".
SEÑALES DE ESTRÉS
Desde noviembre, un volumen récord de 576.000 millones de dólares ha entrado en los fondos de renta variable, más que los 452.000 millones de dólares del conjunto de los últimos 12 años, gracias a las estrategias monetarias ultralaxas y a un estímulo sin precedentes.
Al comenzar el segundo trimestre con unos múltiplos de beneficios que son los segundos más altos en más de 100 años, muchas de las señales tradicionales del mercado, desde las encuestas a los inversores minoristas hasta las valoraciones, se están poniendo en naranja.
Algunas de esas preocupaciones se han extendido, ya que en las últimas tres semanas los inversores han colocado más de 120.000 millones de dólares en fondos de efectivo. No obstante, las asignaciones de activos de renta variable mantienen un nivel récord del 63,6%, según BofA.
Kamal dijo aun con todo que al desvanecerse las esperanzas de que los bonos ofrezcan una rentabilidad real, no queda otra alternativa frente a las acciones.
Aun así, muchos indicios apuntan a que algunos de los mayores mercados bursátiles del mundo se encuentran a punto de retroceder.
Desde el punto de vista técnico, el índice de referencia S&P 500 y el STOXX 600 se sitúan en niveles de sobrecompra. El índice de fuerza relativa (RSI) —un indicador que mide de 0 a 100 el impulso alcista y bajista— está en 70, un nivel que lo hace vulnerables a la toma de beneficios.
El sentimiento es también alcista. La última encuesta de confianza de la Asociación Americana de Inversores Individuales (AAII) indica que los inversores minoristas se muestran más alcistas que en los últimos tres años.
"El sentimiento se encuentra en un territorio muy preocupante, al igual que la valoración, pero los flujos de dinero siguen impulsando los índices al alza", dijo Tobias Levkovich, estratega jefe de renta variable estadounidense de Citi.
(Información de Thyagaraju Adinarayan y Sujata Rao, información adicional de Julien Ponthus; editado por Larry King; traducido por Flora Gómez en la redacción de Gdansk)