FXMAG Spain - Credit Suisse (SIX:CSGN), uno de los bancos suizos más antiguos y el segundo más grande, obtuvo dos récords al comienzo de la semana. Estableció mínimos y máximos históricos. Desafortunadamente, sin embargo, el precio de las acciones más bajo de la historia y el costo más alto de los swaps de incumplimiento crediticio muestran que la situación del banco suizo está lejos de ser ideal.
Máximos y mínimos históricos: el orden aquí sí importa
El segundo banco suizo más grande ha estado en grandes problemas durante mucho tiempo, y la agitación en el sector bancario de EE. UU. solo empeora las cosas. En la sesión del lunes hubo dos eventos importantes para Credit Suisse. En primer lugar, sus acciones cayeron a CHF 2,14 (una caída de casi el 13 % en la sesión del lunes), finalizando la sesión en CHF 2,26 y una caída de más del 9,5 %. Estos son los mínimos históricos de las cotizaciones de Credit Suisse: las acciones del gigante suizo nunca antes habían estado tan baratas. En un año, las acciones del banco cayeron más del 67% y en los últimos cinco años la pérdida superó el 86%.Las acciones de Credit Suisse han estado cayendo casi continuamente desde la última crisis financiera de 2007 (antes de la burbuja de las hipotecas de alto riesgo, las acciones se valoraban por encima de los 80 CHF), pero hay una razón para ello.
Las #acciones de Credit Suisse han caído hoy más del 10% llevando a la empresa a registrar mínimos históricos en su valor en bolsa. https://t.co/PoJ4TVFoLhEl segundo hecho significativo para Credit Suisse fue el aumento de los costes de los CDS de sus bonos a cinco años hasta máximos históricos, por encima de los 450 puntos. CDS son los llamados swaps de incumplimiento crediticio, es decir, derivados en los que una de las partes de la transacción, a cambio de una remuneración acordada, acuerda reembolsar instrumentos de deuda (bonos) en poder de la otra parte de la transacción. Por supuesto, esta obligación de pagar la deuda de alguien se produce cuando el emisor de los bonos a los que se refiere el CDS se declara insolvente. Los swaps de riesgo crediticio son, por lo tanto, una especie de seguro contra la insolvencia del emisor de bonos, por lo que no es difícil adivinar que el precio de los CDS aumenta con el aumento del riesgo de insolvencia del deudor. Los bonos de alto riesgo también suelen tener tasas de interés correspondientemente más altas, pero con el aumento del riesgo, los costos de los CDS, establecidos por las agencias de calificación, también aumentan.— CincoDiascom (@CincoDiascom) March 13, 2023
Los swaps de incumplimiento crediticio históricos de Credit Suisse indican que el riesgo de insolvencia de un banco suizo es más alto que nunca, ya que la crisis de liquidez del fin de semana de dos bancos estadounidenses, cuyas operaciones fueron liquidadas, hizo consciente al mercado.
Credit Suisse en constante reparación
De hecho, los problemas del segundo mayor banco suizo por activos comenzaron tras la crisis financiera. En los pocos años posteriores al estallido de la burbuja subprime, Credit Suisse redujo su negocio de banca de inversión en más de un 40 %, centrándose principalmente en la banca minorista y la gestión patrimonial, lo que resultó en más de 2000 despidos en 2010-14. Las malas decisiones de inversión han contribuido a los problemas recientes. En 2021, el banco registró una pérdida de más de CHF 1600 millones, que se debió principalmente a amortizaciones de más de CHF 4500 millones, como resultado de la participación de Credit Suisse en el fallido fondo Archegos Capital. El fondo quebró a fines de marzo de 2021, como resultado de la "mayor llamada de margen de la historia", que fue consecuencia de una estrategia agresiva de compra de acciones a crédito. Y uno de esos bancos que voluntariamente concedió tal préstamo fue Credit Suisse. Además, el banco suizo fue uno de los principales financistas del banco de inversión británico Grensill Capital, que también quebró en el primer semestre de 2021.En febrero conocimos los resultados financieros de Credit Suisse para 2022, que fueron los peores en la historia del banco existente desde mediados del siglo XIX. En el cuarto trimestre, la pérdida neta ascendió a CHF 1,39 mil millones (fue el quinto trimestre consecutivo en territorio negativo), y en todo el año pasado la pérdida neta alcanzó los CHF 7,3 mil millones. Esto se debió a la salida de clientes, desalentados, entre otros, por la disminución de las calificaciones de Credit Suisse y el aumento de los costos de los CDS (que aumentaron más de cuatro veces solo en 2022), lo que indica que la estabilidad financiera del banco suizo es cada vez más baja.
Anteriormente, en octubre del año pasado, Credit Suisse anunció una importante reestructuración, parte de la cual consistía en despedir hasta 9000 empleados en todo el mundo (incluida Polonia), para reducir los costos operativos. El banco dijo que tenía la intención de tomar "medidas decisivas" para reestructurar su negocio de inversión y enfocarse en áreas más estrechamente relacionadas con su negocio principal donde afirma tener una ventaja competitiva, como la gestión patrimonial. Por lo tanto, es una repetición de la estrategia de salir de la banca de inversión, que se ha implementado durante más de una década.
A pesar de las acciones históricamente baratas y los CDS tan caros como siempre, la posible quiebra de Credit Suisse aún está muy lejos: a fines de 2022, el índice de adecuación de capital de nivel 1 superaba el 14 %, en comparación con el 8,5 % requerido.
No solo los suizos tienen problemas
La sesión del lunes estuvo marcada por descensos para básicamente todas las empresas europeas del sector bancario. Junto a Credit Suisse, el gran perdedor del inicio de semana fue el alemán Commerzbank (ETR:CBKG) (accionista mayoritario de mBank), cuyas acciones cayeron más de un 12% (EUR 10,02) en la sesión del lunes. Las acciones del italiano UniCredit (BIT:CRDI) registraron pérdidas de casi un 9% durante la sesión de hoy, mientras que el español Banco Santander (BME:SAN) perdió un 7%.Las acciones de Deutsche Bank (ETR:DBKGn) también han perdido hoy más de un 4,5 %, rompiendo la marca de los 10 EUR (cerrando en 10,18 EUR)
Los bancos estadounidenses más grandes registraron descensos notablemente más débiles: JPMorgan (NYSE:JPM) pierde menos del 1,5 % (menos de 132 USD por acción), Goldman Sachs (NYSE:GS) cae un 2,5 % (menos de 320 USD) y las acciones de Bank of America (NYSE:BAC) caen más del 3 % (menos de 132 USD por acción). USD 29. $35). De las empresas líderes en el sector bancario, las mayores pérdidas las registraron Citigroup (NYSE:C) (-6,85%, cayendo por debajo de USD 29,25) y Wells Fargo (NYSE:WFC) (-5,5%, USD 38,85).Los líderes de la caída son, sin duda, las empresas regionales más pequeñas del sector bancario: First Republic Bank, que cotiza en la Bolsa de Nueva York, está cayendo más del 60% en la actualidad. Hace apenas una semana, sus acciones cotizaban por encima de los $120 y ahora su precio ha caído por debajo de los $30. Las acciones de Western Alliance Bancorporation, que ahora están valoradas por debajo de $22, también cayeron más del 55%, mientras que PacWest Bancorp cayó más del 25% (por debajo de $9) el lunes. Entre otros, estos tres bancos regionales son los próximos candidatos a la reestructuración forzosa del gobierno, debido a importantes problemas de liquidez, con un gran número de retiros de fondos de las cuentas. La resolución del banco, como en el caso de SVB o Signature Bank, implica la amortización de acciones y la pérdida total de sus titulares, lo que también explica la salida de capitales en tan gran escala.
La Bolsa de Valores de Varsovia también experimentó caídas: el índice sectorial WIG-Banki cayó más de un 3% (a 6178,56 puntos), alcanzando los mínimos de este año, aunque hay que admitir que fue arrastrado principalmente por empresas extranjeras. Las mayores caídas las registraron UniCredit (-8 %), Banco Santander (-5,65 %) e ING (AS:INGA) Bank Śląski (-4,4 %). Ninguna de las 13 empresas incluidas en el índice terminó la sesión del lunes con números positivos. WIG20 cayó más de un 2,5% (1753,30 puntos), marcando también nuevos mínimos de este año.