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Holzmann está más abierto a que el BCE baje tipos en junio, pero sin perder de vista a la Fed

Publicado 03.04.2024, 09:08
Actualizado 03.04.2024, 09:16
© Reuters. El responsable de política monetaria del Banco Central Europeo y gobernador del Banco Nacional de Austria, Robert Holzmann, durante una entrevista con Reuters en su oficina de Viena, Austria. 2 de abril de 2024. REUTERS/Leonhard Foeger

Por Francois Murphy y Balazs Koranyi

VIENA, 3 abr (Reuters) - El Banco Central Europeo (BCE) podría empezar a recortar los tipos de interés en junio, ya que la inflación podría caer más rápido de lo previsto, pero no debería adelantarse demasiado a su homóloga estadounidense, ya que ello disminuiría la potencia de la relajación, según el responsable austriaco de política monetaria, Robert Holzmann.

La inflación de la zona euro se ha desplomado en el último año y el crecimiento económico se ha estancado, lo que ha trasladado el debate a la rapidez y el alcance de las medidas del BCE para revertir una serie récord de subidas de tipos.

"Abril no está en mi radar", dijo Holzmann a Reuters en una entrevista. "En junio tendremos más información".

"Si los datos lo permiten, se tomará una decisión", dijo. "No tengo una objeción de principio a la flexibilización en junio, pero me gustaría ver primero los datos y quiero seguir dependiendo de los datos".

Holzmann está considerado por algunos como el miembro más conservador del Consejo de Gobierno del BCE, compuesto por 26 miembros, y a menudo se opone a una bajada de tipos, por lo que su cauteloso guiño a una relajación en junio sugiere un creciente consenso en torno a una medida que ya han planteado otros.

No obstante, Holzmann advirtió de que si la Reserva Federal de Estados Unidos no recorta los tipos en junio, la reacción del mercado a la divergencia de políticas anularía gran parte de los beneficios de un recorte del BCE, por lo que el banco central debería tener cuidado a la hora de actuar en solitario.

"Si en junio los datos muestran un entorno fuertemente favorable a un recorte, una semana antes de que la Reserva Federal tome su propia decisión, entonces es muy probable que lo hagamos, con la esperanza de que la Reserva Federal nos acompañe", dijo Holzmann durante la entrevista en su oficina de Viena. "Si no viene, entonces puede reducir el impacto económico de nuestro movimiento".

RIESGO DE CRECIMIENTO SALARIAL

Incluso después de un recorte del tipo de depósito, que ahora se sitúa en un nivel récord del 4%, los tipos de interés seguirán restringiendo el crecimiento y el BCE tendría que bajar mucho más antes de alcanzar un nivel neutral.

Holzmann, que ya ha dicho que no se presentará a un nuevo mandato cuando este expire en agosto de 2025, argumentó que con una inflación del 2% y una productividad en expansión del 1%, un tipo de depósito del 3% podría ser un "buen objetivo". Sin embargo, esto dependía en gran medida de si la zona euro de 20 naciones puede superar su reciente caída de la productividad.

"Si la brecha de productividad con respecto a Estados Unidos es tan amplia como ahora, incluso el 3% puede ser demasiado ajustado", argumentó Holzmann.

Los mercados consideran que el tipo de depósito bajará al 2% a largo plazo, pero los responsables de política monetaria han evitado hasta ahora debatir la cuestión de dónde podría terminar la relajación.

Parte de la creciente aceptación de Holzmann de la relajación de la política monetaria se debe a unas perspectivas de inflación cada vez más benignas y a la debilidad económica, con la zona euro bordeando actualmente la recesión por sexto trimestre consecutivo.

Afirmó que la inflación podría caer más rápido de lo previsto por el BCE el mes pasado porque los precios de las materias primas son relativamente benignos y la inflación de los bienes está cayendo, sobre todo debido a las importaciones baratas de China.

Holzmann pareció incluso restar importancia a la preocupación por el crecimiento relativamente rápido de los salarios, un argumento clave para muchos a la hora de esperar un poco más antes de una relajación de la política monetaria.

© Reuters. El responsable de política monetaria del Banco Central Europeo y gobernador del Banco Nacional de Austria, Robert Holzmann, durante una entrevista con Reuters en su oficina de Viena, Austria. 2 de abril de 2024. REUTERS/Leonhard Foeger

"Los salarios son sin duda un riesgo con respecto a la inflación, pero también hemos visto que las empresas, si se reduce su poder de fijación de precios, tendrán que aceptar precios más bajos", dijo Holzmann.

La zona euro también se encuentra en desventaja competitiva debido al encarecimiento de la energía y a las restricciones comerciales en gran parte de su flanco oriental, por lo que también se enfrenta a unas perspectivas de crecimiento más apagadas que muchas otras.

 

(Información de Balazs Koranyi; editado por Paul Simao; editado en español por Javi West Larrañaga)

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