Por Divya Chowdhury
MUMBAI, 18 feb (Reuters) - La incertidumbre sobre el devenir de la política monetaria se traducirá en un primer semestre volátil para los activos de riesgo, seguido de una senda alcista para la renta variable en la segunda mitad del año, según los gestores de activos.
Los mercados se ajustarán bien a las subidas de tipos, pero tardarán más en "absorber, digerir y comprender" el ajuste cuantitativo a medida que los bancos centrales retiren los estímulos monetarios, dijo Antonio Cavarero, jefe de inversiones de Generali (MI:GASI) Insurance Asset Management (GIAM).
"Si los bancos centrales suben en la escala de la agresividad, entonces esto podría crear más volatilidad y probablemente nos enfrentaremos a mercados más complicados", dijo Cavarero en el Foro de Mercados Globales de Reuters celebrado el jueves.
En diciembre de 2020, GIAM gestionaba 470.000 millones de euros (534.000 millones de dólares) en activos.
Cavarero dijo tener más confianza en la segunda mitad del año, cuando debería haber menos incertidumbre en torno a la actuación de los bancos centrales.
Ante este escenario de "una visión más clara sobre el futuro", Cavarero dijo que se inclina por las acciones de valor, incluyendo las empresas de energía, los bancos y los valores que se benefician de la reapertura económica tras la pandemia. También apostó por los bonos a largo plazo a medida que aumentan los rendimientos.
Los mercados de crédito requerirán disciplina de inversión y selección, ya que la mayor volatilidad presiona los diferenciales tanto en la deuda de alto rendimiento como en la de grado de inversión, dijo.
Kevin Headland, co-estratega de inversiones de Manulife Investment Management, dijo que es importante tener en cuenta que los bancos centrales no están "subiendo los tipos desde niveles 'normales' para combatir una economía sobrecalentada o una inflación galopante".
Más bien están eliminando los estímulos adicionales que se pusieron en marcha para apoyar a las economías en el momento álgido de los confinamientos para contener la pandemia.
Headland se dijo "constructivo" con respecto a la renta variable y a los bonos estadounidenses de alto rendimiento o de menor grado de inversión dentro del crédito corporativo.
Los dirigentes de la Reserva Federal no se han fijado un ritmo concreto de subidas de tipos, según las actas de la reunión de política monetaria del 25 y 26 de enero.
Taimur Baig, economista jefe de DBS Bank, espera que la Reserva Federal gestione los riesgos del lado de la demanda con un ciclo gradual de cuatro subidas de tipos, ya que, según él, las expectativas de inflación en Estados Unidos están bien ancladas.
Cavarero dijo que la Fed sabe que la ventana para subir los tipos es limitada, y espera que el banco central estadounidense los aumente "mucho más rápido" que en ciclos anteriores.
(1 dólar = 0,8799 euros)
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(Reporte de Divya Chowdhury en Mumbai y Lisa Pauline Mattackal en Bengaluru; edición de Barbara Lewis; traducción de Darío Fernández)