Investing.com - Mercados europeos mixtos este martes -Ibex 35, CAC 40, DAX...- a la espera de seguir conociendo declaraciones de banqueros centrales y las propias decisiones de tipos de otros organismos esta semana.
Mientras, los expertos siguen analizando la estrategia del Banco Central Europeo (BCE) en comparación con la llevada a cabo por la Reserva Federal estadounidense (Fed).
Eoin O'Callaghan, estratega macroeconómico de Wellington Management, explica que "el reciente repunte de la tensión financiera en Estados Unidos y los indicios de que el ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal se acerca a su fin aumentan la posibilidad de que se acentúe la divergencia económica entre EE.UU. y el resto del mundo. Para Europa, las cuestiones clave son si el ciclo y la política monetaria de la eurozona divergirán de los EE.UU. y durante cuánto tiempo".
"Los bancos europeos parecen resistentes en términos relativos. Aunque debemos vigilar el riesgo de que aumenten las tensiones financieras, los bancos europeos parecen relativamente sólidos en relación con los estadounidenses en el lado de los balances, donde hay menos competencia estructural por los depósitos de los fondos del mercado monetario", señala O'Callaghan. "Por el lado del activo, el BCE, más que el sistema bancario, ha sido el principal absorbente de la oferta de deuda pública, asumiendo el 100% de la emisión neta de los gobiernos en la última década", añaden.
Según advierte este experto, "se siguen acumulando pruebas de una inflación subyacente fuerte y cada vez más arraigada". Y añade: "El BCE podría subir los tipos durante más tiempo, con el consiguiente riesgo al alza para los precios de mercado. La decisión del BCE de ralentizar el ritmo de subidas de los tipos de interés a 25 puntos básicos en su reunión de mayo muestra cierta sensibilidad a la reciente ralentización del crecimiento del crédito y a los riesgos asociados a las recientes tensiones financieras. Sin embargo, sus propias previsiones son coherentes con una tasa terminal de hasta el 4%, y los riesgos para estas proyecciones, en nuestra opinión, están sesgados al alza".
Además, según O'Callaghan, "si se intensificaran las tensiones financieras, se produciría un endurecimiento no inducido por la política monetaria. Sin embargo, en ausencia de un escenario tan adverso, es probable que el BCE siga normalizando los tipos hasta otoño".
"Los tipos reales también sugieren un riesgo al alza para el grado de endurecimiento que el BCE debe emprender. Como se puede ver el en gráfico a continuación, deflactados por las expectativas de inflación a medio plazo de los consumidores, los tipos reales son sólo del 0,35%, muy por debajo del nivel equivalente del 2% en Estados Unidos", añade.
"En definitiva, los inversores deberían prepararse para que continúe la divergencia, con implicaciones diversas para los precios de los activos en la zona del euro y fuera de ella", concluye el estratega de Wellington Management.
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