Investing.com – Las expectativas acerca de la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo del jueves han disminuido durante las últimas semanas pues los expertos y los mercados se han ido dando cuenta poco a poco de que la autoridad monetaria de que es poco probable que la zona euro ofrezca muchos indicios acerca de su estrategia para cancelar o reducir su programa de compra de activos.
La última decisión sobre los tipos de interés del BCE se publicará a las 13:45 horas (CET) del jueves, y no se espera que haya grandes cambios en la política monetaria.
La mayor parte de la atención se centrará en la rueda de prensa del presidente del BCE, Mario Draghi, 45 minutos después del anuncio; los inversores buscan más indicios acerca de cuándo y cómo podría el BCE comenzar a reducir su enorme programa de expansión cuantitativa valorado en 60.000 millones de USD.
Los mercados esperan conocer los detalles concretos en octubre
Sin embargo, un consenso entre los analistas de todo el mundo acaba de lastrar sus apuestas sobre cuándo revelará el banco central de la eurozona más detalles sobre sus planes de reducción de su programa.
46 de los 66 economistas sondeados en una encuesta de Reuters realizada del 28 de agosto al 31 de agosto creen que el banco central anunciará un cambio en octubre.
Sólo tres semanas antes de la última encuesta, algo más de la mitad de los economistas encuestados habría asegurado que el anuncio llegaría en septiembre.
Ahora, sólo 15 de los encuestados creen que ocurrirá en la reunión de política monetaria del 7 de septiembre y los otros cinco economistas han sugerido que los mercados tendrán que esperar hasta diciembre.
Esa encuesta también se realizó antes de las noticias de fuentes del BCE citadas por Bloomberg que indicaban que el Consejo de Administración del banco podría no estar listo para tomar su decisión sobre el plan de compra de bonos del año que viene hasta sólo un par de semanas antes de que el programa actual expire a finales de año.
Si cogemos al azar cualquier nota de los analistas a sus clientes sobre las expectativas del BCE, seguramente comprobemos que los expertos en general creen que el jueves es "demasiado pronto" para que se anuncie cualquier detalle concreto y que sus expectativas apuntan ahora a la reunión del 26 de octubre.
Cambio en cuanto al programa de expansión cuantitativa
Sin embargo, eso no significa que el anuncio del jueves y la rueda de prensa posterior no deban vigilarse de cerca.
"Creemos que el BCE indicará una reducción del programa de expansión cuantitativa, que se anunciará más tarde este año, modificando sus orientaciones prospectivas", escribía Morgan Stanley en las previsiones para sus clientes
"En lugar de decir que está dispuesto a aumentar el programa de expansión cuantitativa en términos de volumen o duración, si es necesario, probablemente eliminará cualquier referencia a la posibilidad de aumentar las compras mensuales, aunque sí que seguirá diciendo que podría seguir comprando más tiempo”, han explicado estos analistas.
El euro, en el centro de atención
Además, el BCE presentará una actualización de sus proyecciones económicas con una mejora de las perspectivas de crecimiento y una leve reducción de las previsiones de inflación, convirtiendo cualquier comentario sobre el reciente fortalecimiento del euro en el centro principal de la reunión.
De hecho, mientras Draghi y su equipo luchan para impulsar la inflación hacia su objetivo del 2%, varios analistas han hablado de las consecuencias del fortalecimiento de la moneda única.
Societe Generale ha calculado que una apreciación del 10% del EUR/USD conlleva una reducción de 30 puntos básicos de la inflación durante los próximos seis trimestres, mientras que Goldman Sachs ha señalado que una subida del tipo de cambio pone a la zona euro en una posición más débil para absorber el impulso negativo del crecimiento global.
"Esperamos que Mario Draghi exprese su preocupación por esto y mencione explícitamente que el fortalecimiento del euro es la principal razón por la que el BCE rebajó sus previsiones de inflación y que ha aumentado el riesgo a la baja", han escrito los analistas del Danske Bank en su avance de la reunión del BCE.
"Dicho esto, el tono de Draghi seguirá siendo en cierto modo agresivo en nuestra opinión (...) porque el impulso del crecimiento sigue siendo fuerte, lo que ya ha sido antes uno de sus argumentos de por qué la inflación acabará subiendo”, añadían.
Los economistas de ING están de acuerdo en que el fortalecimiento del euro hará que el BCE sea más cauteloso en su anuncio de la reducción de su programa de estímulos y han sugerido que el banco central tiene dos opciones:
"O bien anunciar los detalles de un discreto comienzo de la reducción del programa a partir de enero con la esperanza de que la claridad traiga la calma, o un prudente equilibrio entre ofrecer los primeros indicios sobre la reducción y una postura de cautela, como advertir contra una implementación injustificada de ajustes de las condiciones financieras para calmar a los mercados de forex”, han explicado.
"Como probablemente el BCE no alcance un consenso unánime en cuanto a la primera opción, creemos que el jueves volverá a ir de los que Draghi no diga, más que de lo que diga", concluyen estos expertos.