Los estrategas de renta variable de Barclays (LON:BARC) reflexionan sobre el actual entorno de mercado, caracterizado por unos tipos de interés reales al alza y una mayor fortaleza del dólar, ambos considerados en general desfavorables para los activos de riesgo.
"A falta de un disyuntor en el mercado de bonos, las acciones podrían seguir sufriendo, ya que el aumento de la volatilidad de los activos de riesgo provoca una mayor reducción del riesgo y el efectivo es el único lugar donde esconderse", escriben los estrategas en una nota a los clientes.
Sin embargo, el mercado sigue sobrevendido y, según los analistas de Barclays, todavía puede alcanzarse una modesta estacionalidad positiva en el cuarto trimestre.
Esto se debe a factores como la resistencia de la actividad económica de Estados Unidos, la estabilización del crecimiento en China, las actuales presiones desinflacionistas, así como una fijación más razonable de los tipos de interés.
De cara al futuro, los analistas señalan que la próxima temporada de presentación de resultados es crucial para el comportamiento de las acciones.
"Un resultado positivo en el informe del 3T podría prepararnos para un modesto repunte a final de año (algo muy perjudicial para muchos), aunque podría decirse que cualquier signo de debilidad propiciaría una tormenta perfecta, que parece más cercana al posicionamiento/confianza de los inversores”.
En general, la relación riesgo/rentabilidad a corto plazo está muy equilibrada, pero de cara al año que viene, las acciones parece poco emocionante en comparación con otras clases de activos.
"En el 3T, nos ceñimos a una estrategia de inversión "barbell", neutral en Cíclicos/Defensivos. Tras la brusca revalorización de los tipos y el consiguiente repunte del valor, algunos títulos sobrevendidos de larga duración podrían repuntar. Sin embargo, las valoraciones frente a crecimiento no se han ajustado completamente al régimen de tipos más elevados más tiempo, aunque una inclinación hacia Calidad parece prudente dado el aumento del riesgo de crédito", concluyen los estrategas.