Los estrategas de Barclays han señalado múltiples indicadores que sugieren que podría estar produciéndose en los mercados un rápido aumento del precio de las acciones debido a que los inversores están cubriendo sus posiciones cortas.
Una clara señal de ello es el significativo desplazamiento de la inversión desde las empresas con grandes capitalizaciones bursátiles hacia las de pequeña capitalización bursátil, en el que han influido principalmente las estrategias de inversión y la mecánica del mercado. Este cambio es especialmente visible en el índice Russell 2000 (RTY), donde la diferencia de valoración entre las empresas más pequeñas y las más grandes casi ha desaparecido.
Tras la publicación de los datos del índice de precios al consumo, que indicaban un aumento de los precios más lento de lo previsto, la expectativa del mercado de que el banco central redujera los tipos de interés aumentó bruscamente. Esto provocó uno de los cambios más intensos en las preferencias de inversión vistos en muchos años, incluido un pronunciado desplazamiento de las grandes empresas tecnológicas a las empresas más pequeñas, una inversión de las tendencias de inversión y una mayor dispersión del rendimiento bursátil dentro del S&P 500.
"En general, observamos numerosas señales claras en el reciente repunte del mercado que indican que este aumento está impulsado por la estrategia de inversión y la mecánica del mercado, que provocaron un cambio importante en la inversión", como la rapidez del cambio, el aumento simultáneo más pronunciado de los precios de las acciones y la volatilidad en años, un número mayor de lo habitual de opciones de compra de acciones frente a opciones de venta, una diferencia menos pronunciada en el precio de las opciones y posiciones cortas significativas en estrategias de futuros/ futuros gestionados antes del cambio de tendencia, destacaron los estrategas.
"La elevada concentración de las inversiones en tecnología por parte de los fondos gestionados activamente y el aumento excesivo de los precios de las acciones tecnológicas en junio y julio, que se vio impulsado por un aumento de las valoraciones de las acciones, aumentaron aún más el riesgo de que se produjera un retroceso antes del cambio de inversión", continuaron.
De cara al futuro, Barclays mantiene una postura cautelosa respecto al aumento continuado de los precios de las acciones de las pequeñas empresas, principalmente porque la salud financiera subyacente y las previsiones de beneficios futuros de estas empresas no parecen sólidas, y se espera que el empeoramiento de la situación de endeudamiento y unas estimaciones de beneficios futuros menos optimistas en comparación con las empresas de mayor tamaño "restrinjan las ganancias adicionales", señaló Barclays.
Además, el actual entorno económico, caracterizado por una inflación decreciente, hace menos probable que las pequeñas empresas experimenten una mejora significativa de sus márgenes de beneficios en el segundo semestre del año.
"Y si los acontecimientos pasados son un indicador, entonces las reducciones previstas de los tipos de interés podrían no ser una solución completa, aunque proporcionarán cierto alivio temporal debido a la mayor proporción de deuda de las pequeñas empresas que tiene tipos de interés que pueden cambiar", afirma el informe.
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