El martes, B.Riley ajustó sus perspectivas sobre Ellington Financial Inc. (NYSE:EFC), reduciendo el precio objetivo a 14 $ desde los 15 $ anteriores, al tiempo que mantenía una calificación de compra sobre la acción. El ajuste se produce tras una revisión de las estimaciones de beneficios y una reducción del dividendo de la empresa.
La firma espera ahora que los beneficios ajustados por acción (BPA) para los ejercicios fiscales 2024 y 2025 se sitúen en 1,43 y 1,70 dólares, por debajo de las previsiones iniciales de 1,81 y 2,05 dólares, respectivamente. Esta revisión tiene en cuenta los retos actuales hasta que disminuya la volatilidad de los tipos de interés, Ellington despliegue plenamente su exceso de capital y su originador de hipotecas inversas Longbridge estabilice su producción.
La empresa prevé que el dividendo, ahora ajustado a 0,13 dólares al mes desde 0,15 dólares, estará cubierto por los beneficios básicos en una media del 89% en el ejercicio 2024, y se espera que la cobertura aumente hasta el 109% en el ejercicio 2025. Esta proyección se basa en la posibilidad de que se produzcan al menos dos recortes de tipos de la Reserva Federal y una posible inclinación de la curva de rendimientos en la segunda mitad de 2024, lo que podría proporcionar vientos de cola para la empresa.
B.Riley sigue considerando a Ellington como un destacado fondo de inversión inmobiliaria hipotecaria (mREIT) con gran potencial para capitalizar el próximo ciclo económico gracias a su plataforma diversificada y a sus originadores internos. Sin embargo, el conservador ratio de apalancamiento de la empresa, actualmente de 2,0 veces el recurso total, se considera una limitación para los beneficios hasta que pueda ajustarse más cerca del rango de 2,5 veces.
Se espera que la estrategia de la empresa siga centrándose en las inversiones crediticias, con estrategias de alto rendimiento y corta duración como RTL y distressed commercial desempeñando un papel central. Aunque se prevé que la contribución de la estrategia de agencia sea de mayor calidad, se espera que sea menos significativa a medida que Ellington explore otras oportunidades en el espacio del crédito. Se espera un impacto positivo en el margen de interés neto (NIM) como resultado de la rotación en curso de la cartera de agencias.
Por último, B.Riley destacó el potencial de expansión de los beneficios a través del despliegue estratégico de capital, ya que Ellington dispone de 228,9 millones de dólares en efectivo, lo que representa un importante potencial de inversión. Además, se espera que una recuperación de los márgenes de la producción de hipotecas inversas sirva de viento de cola para la segunda mitad de 2024 a 2025. Las acciones de Ellington se cotizan actualmente a 0,83 veces su valor contable más reciente de enero, de 13,73 dólares por acción, lo que contrasta con la media de sus homólogas de 0,74 veces.
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