Por Laura Sánchez
Investing.com - Banco Santander (MC:SAN) cae en Bolsa este martes a pesar de haber presentado buenas cifras.
Según Nuria Álvarez, analista de Renta 4 (MC:RTA4), "los resultados 4T21 se han situado un 1% por encima de nuestras estimaciones en margen de intereses, -1% en margen bruto por menores ROF y -2% en margen neto con unos gastos de explotación un 1% por encima. En comparativa con el consenso, superan un 3% en margen de intereses, +2% en margen bruto, y en un +1% en margen neto. El beneficio neto recurrente del Grupo se sitúa en 2.275 mln de euros en 4T21 (+21% vs R4e y +6% vs consenso)".
Renta 4 recomienda sobreponderar banco Santander, con precio objetivo en 3,99 euros por acción.
El grupo obtuvo un beneficio atribuido de 8.124 millones de euros en 2021, frente a unas pérdidas de 8.771 millones el año anterior, cuando el banco realizó una actualización del fondo de comercio y de los activos fiscales diferidos (DTAs) sin efecto en caja. El beneficio atribuido de 2021 es un 25% superior en euros corrientes al obtenido en 2019, antes de la pandemia. Excluido el cargo neto por valor de 530 millones de euros por costes de reestructuración realizado en el primer trimestre de 2021, el beneficio ordinario en 2021 fue de 8.654 millones, un 78% más que el año anterior. En el cuarto trimestre estanco, el banco obtuvo un beneficio atribuido y ordinario de 2.275 millones de euros, un 5% más que el trimestre anterior y el mejor resultado ordinario trimestral en 12 años.
"Un repunte de la actividad, con un crecimiento de los préstamos del 4% y de los depósitos del 6% que permitió un sólido aumento del margen de intereses y de los ingresos por comisiones, impulsó estos buenos resultados. También ha habido una mejora de la calidad del crédito, lo que normaliza el nivel de dotaciones para insolvencias, que bajan un 37%. Esta reducción se debe en parte a una liberación de provisiones constituidas para hacer frente a la pandemia por valor de unos 750 millones de euros, gracias al crecimiento en las economías en las que opera Santander y la buena evolución de la cartera de crédito. Las unidades de todo el grupo siguieron centrándose en el apoyo a los clientes, el impulso del crecimiento de los ingresos, la gestión eficaz del margen de intereses y el control de costes", destaca el banco en su comunicado de prensa.
El beneficio ordinario antes de impuestos marcó su récord al situarse en los 15.260 millones de euros, un 65% más que el año anterior. Por su parte, los impuestos sobre beneficios alcanzaron los 5.076 millones de euros, un 51% más, lo que se traduce en una tasa fiscal efectiva del 33%.
En cuanto a las partidas de ingresos, el margen de intereses creció un 7% en el ejercicio, debido principalmente a mayores volúmenes tanto en créditos como en depósitos, y al menor coste de estos últimos. El crecimiento del margen de intereses fue especialmente fuerte en Reino Unido (+22%), Brasil (+13%) y Chile (+10%).
Rafael Alonso, analista de Bankinter (MC:BKT), también destaca "un guidance positivo para 2022 (RoTE, eficiencia & capital) tras batir expectativas en 4T 2021. La morosidad es baja y la rentabilidad/ROTE ordinario supera niveles pre-CV19".
Bankinter recomienda comprar Banco Santander, con precio objetivo en 4,10 euros.