El jueves, Citi ajustó su postura sobre Western Gas Partners, que cotiza en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker NYSE:WES, pasando la calificación de Comprar a Neutral. A pesar de la rebaja, la firma aumentó el precio objetivo de las acciones de la empresa a 34,00 dólares, frente al objetivo anterior de 30,00 dólares.
La rebaja se produce después de que Western Gas Partners superara al mercado, con una notable subida del 13% en comparación con el índice Alerian MLP (AMZ). El analista de Citi atribuyó este reciente repunte del valor de las acciones a una combinación de factores que siguieron a la publicación de los resultados de la empresa.
Entre ellos, unas previsiones que superaron las estimaciones, la venta de activos por un total de 790 millones de dólares a un beneficioso múltiplo de 9,6 veces, y el anuncio de un significativo aumento del 52% en las distribuciones, lo que se traduce en una rentabilidad superior al 10%.
El análisis de Citi indica que estos tres hechos positivos se han tenido en cuenta en su mayor parte en el precio actual de las acciones, lo que hace que coticen a la par que sus homólogas de gas y procesamiento (G&P). En consecuencia, la empresa considera que la relación riesgo-recompensa del valor es más equilibrada en este momento.
De cara al futuro, el analista sigue siendo optimista sobre el potencial de Western Gas Partners para aumentar su distribución en al menos un 4% anual, al tiempo que reduce los gastos de capital por debajo de 600 millones de dólares. Sin embargo, la firma también señala que una cobertura del flujo de caja más ajustada presenta ahora un riesgo mayor que antes. A pesar de ello, Western Gas Partners es reconocida por su mínima exposición a las materias primas y una sólida cartera de contratos del estilo "take-or-pay", que se consideran favorables para la estabilidad.
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