Madrid, 13 feb (.).- La gestora Dunas Capital considera que la bolsa europea está cara y la de EE.UU., aún más elevada, por lo que tras las fuertes subidas de cierre del año pasado y el tirón de los activos de riesgo en la primeras semanas del año, apuestan por reducir más el riesgo de las carteras.
Los expertos de Dunas Capital hanj presentado este martes su visión de los mercados, así como las principales novedades del grupo y el posicionamiento de los fondos de inversión, en el auditorio de Ges Seguros y han remarcado que sus carteras están concentradas en le papel de calidad en plazos hasta 3 años y en carteras de renta variable en sectores defensivos y alta generación de caja en negocios poco cíclicos.
Según han señalado, los inversores dudan entre una posible desaceleración o una ligera recesión que se puede producir en los países desarrollados y en su opinión los países más ligados al sector servicios como es el caso de España parece que van a tener a corto plazo un mejor comportamiento
"Quitando el proceso de inversión por el cambio climático, estamos en un mundo más de gasto que inversión", al tiempo que han recordado que la inflación parece más persistente que lo que se esperaba hace unos meses.
Por tanto, su gestión se basa en la preservación de capital, invirtiendo solo cuando algo tiene valor a medio plazo, ya que su objetivo es ganar dinero para sus clientes y aprovechar las diferentes alternativas e instrumentos que ofrece el mercado, por lo que en lo que se refiere a renta fija todos sus fondos son de "retorno absoluto".
Según han incidido, "evitar errores es más rentable que conseguir muchos aciertos", y no hay que arriesgar "cuando no se tiene claro".
Dentro de su estrategia, apuestan por invertir en buenos negocios que se conocen y con buena gobernanza, no dejándose llevar por las modas a corto plazo, teniendo siempre presente lo que razonablemente valen las cosas.
Analizando la gestión llevada a cabo en 2023, Dumas Capital ha destacado un enfoque de retorno absoluto, aspecto que también se ha producido en su cartera de renta variable, posicionados en sectores defensivos como las empresas energéticas, farmacéuticas y logísticas, y con apenas peso en cíclicas pesadas, lujo y tecnología por riesgos de valoración y alta volatilidad.
Por tanto, en renta variable, en 2023 la cartera se comportó bien durante los peores momentos de mercado y se logró generación de caja con las "utilities" y redes, empresas petroleras y telecos, mientras que la inversión en defensa se redujo y se fueron abandonando las pocas inversiones cíclicas, salvo en empresas como Veralia, CAF (BME:CAF), Santander (BME:SAN) y BNPP.
De este modo, la inversión en renta variable de Dunas Capital se centra en negocios sencillos de entender, con poca volatilidad en los márgenes y con un equipo directivo confiable, transparente y que cumple lo que dice.
Dunas Capital apuesta por empresas como la gestora de fondos italiana Anima (BIT:ANIM) Holdings, Logista (BME:LOG) o TotalEnergies, al tener generación de caja, transparencia del negocio o equipos directivos confiables, entre otros aspectos.
Respecto a la visión macroeconómica, Dunas Capital estudia varios escenarios, uno en el que se produzca una fuerte corrección de la inflación con bajadas de tipos fuertes de la Reserva Federal y con continuidad en el consumo de los hogares, en el que además el cambio de presidencia de EE.UU., de producirse, no tenga impactos negativos.
La gestora considera que es "altamente improbable" que ocurra todo ello.
Y otro escenario, con un menor nivel de globalización, mayores tipos de interés reales, mayores tipos impositivos para sufragar un gasto público creciente, incremento del gasto en defensa, especialmente en Europa, con una demografía que reducirá la productividad y con fuertes necesidades de inversión en la descarbonización de la economía.
Los analistas de Dunas Capital consideran que el crecimiento económico y la inflación global van a ser menores este año respecto a 2023, con un crecimiento sensiblemente inferior y con los salarios ganando poder adquisitivo.
La situación de la guerra de Ucrania parece estancada, con un riesgo evidente de reconfiguración si gana las elecciones de EE.UU., Donald Trump, mientras que la gestora cree que la situación de Oriente Medio seguirá tensa .
En cuanto a la Inteligencia Artificial, creen que pesa más del 5% del total de la capitalización mundial, y requerirá inmensas inversiones.